兴业宏观策略多行业：里程碑会议报告联合解读与标的挖掘电话会议纪要-20171020-兴业证券-17页-1mb

证券研究报告总结：2017年10月19日兴业宏观策略&多行业里程碑会议联合解读与标的挖掘

核心内容概览

本次会议报告聚焦宏观经济走势、行业策略及重点投资标的，涵盖多个领域，包括宏观、策略、社服、医药、汽车、地产、环保、建筑、通信、机械和军工等。整体趋势显示，中国正从高速增长阶段转向高质量发展阶段，强调创新、消费升级、生态文明建设及军民融合等主题。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 经济增速稳中趋缓：2017年三季度GDP同比增长6.8%，9月固定资产投资累计同比反弹至6.2%，但全年经济或呈“前高后低”。
• 投资反弹来源：9月房地产投资反弹主要源于拿地回升，而非新开工；基建投资虽无断崖式下降风险，但增速受限。
• 工业与消费：9月工业增加值温和反弹至6.6%，消费对GDP贡献率提升，但居民收入与支出增速出现背离，预计明年消费支出增速可能向收入回归。

投资策略

• 坚守中国核心资产：强调消费升级、创新、政策支持领域，如环保、军工、雄安新区、一带一路、国企改革等。
• 估值与成长性：建议关注高性价比、估值合理的标的，同时布局具备长期成长潜力的创新药、高端制造等板块。

社服行业

• 五大幸福产业：旅游、文化、体育、健康、养老，其中旅游产业位居首位。
• 重点推荐：中国国旅、通灵珠宝、赫美集团、威创股份、盛通股份、新南洋等。

医药行业

• 长期利好：医药和大健康板块因“健康中国”战略迎来重大机遇。
• 创新药产业链：推荐康弘药业、丽珠集团、华东医药、济川药业等。
• 政策影响：中办国办发布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》推动行业向创新转型。

汽车行业

• 未来五年是黄金期：汽车板块具备国家竞争优势，建议关注传统车和新能源车。
• 推荐标的：精锻科技、星宇股份为白马股；宁波华翔、一汽富维为黑马股；整车推荐一汽轿车、宇通客车。

房地产行业

• 房屋租赁主题：政策导向为抑制房价过快上涨，推动租赁市场发展。
• 重点标的：招商蛇口、新城控股，尤其关注招商蛇口在粤港澳大湾区的布局及估值切换机会。

环保行业

• 生态文明建设：环保行业被高度重视，细分领域包括清洁能源、流域治理、大气治理等。
• 推荐标的：迪森股份、百川能源、北控水务、博世科、碧水源、龙净环保、清新环境等。

建筑行业

• PPP板块机会：PPP迎来最佳布局窗口，建议关注估值修复和估值切换。
• 重点推荐：中国交建、中国建筑、中国电建、葛洲坝、勘设股份、中设集团、铁汉生态、东方园林、岭南园林、文科园林、美晨科技等。

通信行业

• 基础网络建设：5G成为通信行业投资重点，建议关注光纤光缆、光设备、基站系统设备。
• 军工通信：海格通信、烽火通信、中天科技、中兴通讯、亨通光电等。

机械行业

• 高端装备制造业：聚焦机器人、智能制造、电子装备等，推荐北方华创、至纯科技、晶盛机电、恒立液压、日机密封、三一重工、中铁工业、中国中车等。

军工行业

• 基本面成长机会：军工行业将开启一轮强劲的基本面成长周期，建议关注中直股份、中航黑豹、中航机电、中航光电、航天电器，首推中国动力。
• 风险提示：军工板块整体估值偏高，存在高β属性，需关注市场风险偏好变化。

推荐标的汇总

总结

本次会议报告全面分析了各行业发展趋势，强调在高质量发展背景下，重点布局具有政策支持、长期成长潜力和高性价比的行业与公司。建议投资者关注消费升级、创新药、PPP、5G、军工、高端制造等领域，同时警惕市场风险偏好下降及军工板块的高估值风险。