20180812-招商证券-医药生物行业周报_关注医保局政策动向_推荐不受政策影响板块_10页_1mb

医药生物行业周报（8.13-8.17）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年8月13日至8月17日期间医药生物行业的市场表现、政策动向及投资策略。整体来看，医药板块在上周有所回升，但表现仍弱于上证指数和中小板、创业板。研究团队继续推荐部分医药企业及板块，认为在政策调整背景下，应重点关注不受政策影响的领域。

主要观点

市场回顾

• 上证指数上涨2%，中小板和创业板分别上涨2.38%和2.03%。
• 医药生物板块止住下跌趋势，上周上涨1.31%，但整体仍落后于大盘。
• 中信医药板块相对于全部A股的PE溢价率下降至133%，处于近四个月低位。
• 化学原料药板块表现最差，全年至今下跌16.11%。
• 医药流通板块表现较好，全年至今上涨58.53%。

政策动向

• 国家医保局政策频繁，关注处方药板块可能受到政策影响，建议适当回避。
• CDE发布48个境外已上市临床急需新药名单，加快海外新药上市审批。
• 浙江省药械采购中心要求医疗机构在9月底前完成一致性评价药品谈判，且采购价不得高于外省挂网价。
• 海南、上海、陕西、广西等地也发布了相关一致性评价药品政策，强调优先采购通过一致性评价的仿制药。

投资策略

• 仁和药业：预计中报增长50%，全年增长40%~50%，估值不到18倍，未来三年持续增长，强烈推荐。
• 益丰药房、一心堂：受益于处方外流试点，建议重点关注，强烈推荐。
• 通化东宝：高管职责变化不影响经营，18年PE 38倍，19年PE 29倍，强烈推荐。
• 正海生物：中报符合预期，市值尚未反映在研产品预期，强烈推荐。
• CRO、创新药与创新器械：持续看好，因行业景气度高，未来增长潜力大。

关键信息

市场表现

• 涨幅前十个股：北陆药业（+16.7%）、人民同泰（+12.3%）、戴维医疗（+11.9%）、凯利泰（+11.8%）、康芝药业（+9.3%）、灵康药业（+9.0%）、健帆生物（+8.8%）、泰格医药（+8.6%）、智飞生物（+8.4%）、华大基因（+8.3%）。
• 跌幅前十个股：通化金马（-32.5%）、ST长生（-22.5%）、冠昊生物（-13.0%）、鲁抗医药（-12.1%）、荣泰健康（-10.3%）、赛隆药业（-10.1%）、海特生物（-9.5%）、九芝堂（-9.3%）、英科医疗（-9.2%）、康泰生物（-9.0%）。

重点公司财务指标

沪、深港通持股变动

• 增持：仁和药业（+0.45%）、华润三九（+0.37%）、片仔癀（+0.26%）。
• 减持：益丰药房（-0.68%）、柳州股份（-0.37%）、华兰生物（-0.37%）。

一致性评价进展

• 上周新增4个品种、4个品规进入审评中心，2个品种重新进入中心。
• 截至当前，进入审评中心的品种共有223个，其中41个通过一致性评价，3个不通过，179个正在审评。

风险提示

• 市场波动风险
• 中报业绩不达预期风险

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%~20%之间
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性和完整性。分析师承诺报告内容反映其研究观点，不与薪酬直接相关。

重要声明

本报告由招商证券编制，仅作为参考，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。