20180812-华泰证券-黑色金属行业周报（第三十二周）_22页_2mb

行业周报总结 - 第三十二周

核心内容概览

• 行业评级：黑色金属和钢铁Ⅱ板块均被评定为“增持（维持）”。
• 政策利好：银保监会要求银行加大信贷投放，重点支持基建和实体经济，对钢铁行业形成利好，推动用钢需求增长。
• 重点推荐公司：八一钢铁和鞍钢股份被重点推荐，其中八一钢铁因新疆基建加速而受益，鞍钢股份因拟收购朝阳钢铁而有望增厚盈利。
• 市场表现：上周申万钢铁指数上涨3.28%，八一钢铁涨幅达9.93%，表现优于市场整体。

主要观点

1. 政策支持

• 银保监会发布政策，鼓励银行加大信贷投放，支持实体经济，特别是基建领域。
• 政策有助于缓解基建项目资金紧张，推动项目续建和新开工，促进用钢需求增长。
• 预计新疆在三季度基建投资同比和环比均有望改善，八一钢铁作为新疆龙头钢企，将受益。

2. 市场走势

• 上周钢铁行业整体上涨，部分公司表现突出，如八一钢铁。
• 钢材价格持续走高，螺纹钢和热卷价格分别上涨1.57%和0.31%，但期货价格有所波动。
• 钢铁行业PMI指数在7月为54.8%，环比上升3.2个百分点，显示行业景气度有所回升。

3. 重点公司表现

• 八一钢铁：首次覆盖给予“增持”评级，预计2018-2020年EPS分别为0.36、0.56、0.87元，目标价区间为6.87~7.12元。
• 鞍钢股份：拟收购朝阳钢铁，预计2018-2020年EPS分别为0.84、1.06、1.11元，维持“增持”评级。
• 南钢股份：预计2018-2020年EPS分别为0.96、1.02、1.08元，目标价为4.80元，P/E估值下降。

关键信息

1. 行业数据

• 钢材价格：螺纹钢现价4408元/吨，热卷现价4299元/吨，周度和月度价格均上涨。
• 原材料价格：焦炭、铁矿石、生铁、钢坯等价格均上涨，其中焦炭周涨幅达5.13%，铁矿石到岸价上涨。
• 库存情况：社会库存小幅下行，螺纹钢库存减少2.35%，热卷库存增加2.33%。
• 出口数据：7月出口钢材588.6万吨，同比下降15.4%；进口钢材102.7万吨，同比增长4.8%。

2. 行业动态

• 新疆基建：预计下半年固定资产投资增速提升，推动钢材需求增长。
• 环保政策：多地加强环保督查，如唐山国丰钢铁北区拆除，退出产能198万吨。
• 淘汰落后产能：多地推动淘汰落后产能，如宁夏计划淘汰400万吨，河北上半年利润增长显著。

3. 公司动态

• 鞍钢股份：拟收购朝阳钢铁，以现金或银行承兑汇票支付，预计增厚EPS。
• 八一钢铁：受益于新疆基建加速，有望业绩环比改善。
• 太钢集团：研发出0.02毫米“手撕钢”，打破国外垄断。

风险提示

• 宏观经济变化：可能影响钢铁行业需求。
• 环保政策风险：对行业生产造成不确定性。
• 下游需求增速低于预期：可能对钢价和利润形成压力。

行业趋势

• 钢材价格：整体上涨，创年内新高。
• 成本上升：原材料成本上涨压缩板材利润空间。
• 库存去化：预计8月库存将进一步去化，对钢价形成支撑。
• 出口回暖：预计未来出口量将小幅回暖，总体或保持在600-700万吨区间。

总结

本周钢铁行业受益于银保监会政策支持，信贷投放力度加大，利好基建和钢铁板块。八一钢铁和鞍钢股份被重点推荐，预计受益于新疆基建加速和公司并购。钢材价格继续走高，但原材料成本上升对利润形成压力。社会库存小幅下行，预计8月钢价仍有支撑。出口数据虽下降，但预计未来将有所回暖。环保政策推动行业整合，淘汰落后产能成为趋势。行业整体表现良好，但需关注宏观经济和政策变化带来的风险。