20231026-安信证券-中简科技-300777.SZ-交付放缓业绩短期承压,研发投入持续加大_5页_891kb

中简科技报告分析总结

• 公司概况：中简科技（股票代码 300777SZ）是一家高性能碳纤维龙头供应商，主要服务于航空航天、国防军工等领域。

• 业绩短期承压：2023年三季报显示，公司收入和利润因交货节奏放缓而短期下降，例如第三季度收入环比下降22.94%，净利润环比下降40.98%。预计后续交付恢复后，业绩将改善。

• 研发投入加大：公司研发费用同比大幅增长194.72%，研发费率增加13.7个百分点，表明公司持续创新；毛利率达75.73%，同比增长14.6个百分点，但净利率略有下滑，主要由于期间费用率总体上升。

• 扩产进展：三期扩产项目基本完成工艺调试和试生产，新增产能将提升公司供应能力，支持业绩增长，并拓展航空航天等市场。

• 新产品开发：ZT9H碳纤维问世，性能优于ZT7H碳纤维，已在批量销售阶段，有望成为新增长点。

• 投资建议：维持“买入-A”评级，上调2023年目标价至36元，基于对公司扩产和新产品的潜力。

• 风险提示：募投项目投产可能延迟、客户开发进度不及预期、产品价格风险等。