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玻璃行业分析总结（2024-07-08）

一、核心观点

玻璃行业基本面中长期逻辑偏空，短期预计震荡偏弱运行。

二、利多因素

1. 玻璃生产利润下滑，行业冷修增多，供给有望继续下滑；
2. 纯碱价格中枢企稳回升，对玻璃成本形成支撑。

三、利空因素

1. 终端需求疲软，库存压力较大，预计库存维持高位；
2. 房地产需求回暖不及预期，中长期需求存在下滑空间。

四、基本面分析

1. 供给端

• 全国浮法玻璃开工率约为82.72%，产量持续下滑；
• 成本端纯碱价格止跌回升，玻璃利润空间进一步压缩。

2. 需求端

• 房地产政策刺激效果边际递减，竣工端改善缓慢；
• 下游深加工企业订单偏少，回款困难，终端需求持续疲弱。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存约624810万重量箱，较前一周增长145%，库存仍高于五年均值水平。

五、趋势判断

由于供给收缩与需求疲软共存，库存压力持续高企，预计短期内玻璃价格震荡偏弱，中期基本面难以改善，需警惕价格进一步下探风险。

六、风险提示

• 房地产政策超预期回暖；
• 玻璃产能复产超预期；
• 成本端支撑力度变化。