20240325-长江期货-白糖周报_糖价震荡运行_12页_1mb

长江期货白糖周报内容总结

一、核心观点

• 国际市场：围绕巴西24/25榨季减产与印度、泰国减产不及预期的因素，糖价震荡运行。巴西食糖出口量高位对期价形成压力，需关注天气及出口政策。
• 国内市场：处于季节性累库周期和消费淡季，郑糖跟随原糖，震荡运行为主；前期国产糖销售较好，库存低位，支撑期价。

二、行情回顾

• 国内期货价格跟随外盘震荡。
• 原糖市场预估巴西减产，但印度、泰国减产不及预期，导致ICE原糖价格震荡偏弱。

三、供需平衡

生产数据调整

• 北方甜菜糖产量上调4万吨至114万吨。
• 南方甘蔗产区因天气问题，产量下调9万吨至881万吨。
• 总产量下调5万吨至995万吨。
• 国内供应充足，消费淡季，走势偏弱。

其他国家动态

• 巴西：出口量同比大幅提升，发运量或增加95万吨，3月出口量日均增长80%；2023/24榨季累计产糖6624.5万吨。
• 泰国：2023/24榨季累计产糖量下降约19%，产糖率下降约9.9%。
• 印度：2023/24榨季累计产糖量下降约1.7%，但仍有部分糖厂开工。

四、宏观与重要新闻

巴西、国际

• 巴西港口预测糖出口增15%，2月商品发运量增长明显。
• 俄罗斯2023/24榨季累计产糖662.45万吨。
• 泰国、印度继续下调产量。

国内

• 1-2月累计进口甘蔗糖同比大增354%，进口结构变化明显。
• 广西74家糖厂开榨中，35家已收榨，日榨蔗能力同比减少。

五、持仓与内外价差

• CFTC数据：ICE原糖净多持仓增加；国内仓单继续下降。
• 内外价差：配额外进口成本倒挂扩大，内外价差扩大。

六、风险因素

• 国内消费情况、国际市场贸易流、巴西天气。

七、免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。