20241027-国信期货-白糖月报_供应压力增加_郑糖上方承压_7页

国信期货白糖月报分析

主要结论

国际市场

在干燥和火灾影响下，巴西甘蔗产量持续下调，但下调程度低于预期。机构不断下调巴西甘蔗产量，扭转了国际市场熊市趋势。印度甘蔗虽有丰产预期，但乙醇转化政策可能大幅降低糖产量，短期国际糖价维持偏强态势。

国内市场

在全球强势支撑下，进口成本高企，进口量减少。新糖供应逐步增加，消费处于传统淡季，糖价上方承压。国内结转库存处于近十年次低水平，支撑现货价格。预计后期进口量收至地量，国内糖价震荡行情明显。

风险分析

国际市场

• 巴西干旱情况的不确定性
• 印度乙醇转化政策对产量的影响

国内市场

• 新糖上市节奏变动
• 消费淡旺季切换对需求的影响
• 进口窗口关闭预期

操作建议

国际市场

• 短期维持偏强趋势
• 关注南美产区天气变化

国内市场

• 郑糖以波段交易为主
• 下方空间有限，上方压力明显
• 建议关注关键价位支撑

备注：结论中提及的数值和百分比以报告原文为准，未完全列举。