20240102-中原期货-白糖周报_白糖本轮反弹空间或以不大_23页_1mb

白糖市场分析总结

国际形势

• 巴西：中南部产糖量同比增加25.16%，天气晴朗利于甘蔗收获和出口，港口待运船只减少，预计12月出口量较高。投机资金多头减仓、空头增仓，短期或有技术性反弹，但空间有限。
• 印度：限制糖产乙醇量，糖产量可能增加，国内平衡表边际宽松，但出口禁令未变，乙醇事件利空基本释放。
• 持仓动态：CFTC持仓显示多单持续减仓、空单增加，原糖短期或反弹有限，中长期价格看弱。

国内形势

• 广西：2023/24榨季已全部开榨，新糖供应充裕，现货价格小幅上涨，春节备货启动需求好转。
• 进口与价格：进口利润大幅好转，内外价差转好。短期下游补库支撑反弹，但空间减弱；中长期策略建议逢高择机做空。
• 库存与需求：仓单增加，但销糖量季节性波动，市场需求逐步减弱。

价格预测与策略

• 短期观点：反弹空间不大，关注印度政策变化和天气因素，受季节性需求影响支撑有限。
• 中长期观点：原糖价格整体看弱，建议中线逢高沽空。风险点包括进口压力和政策不确定性。

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