20221230-南华期货-黑色金属策略周报_淡季上涨_预期拉满_67页_2mb

淡季上涨，预期拉满

核心内容概览

本报告为南华研究院发布的黑色金属策略周报，重点分析了2022年12月30日当周螺纹钢、热轧卷板和铁矿石的市场情况，以及废钢的供需变化。报告指出，当前市场处于高位震荡状态，多头情绪浓厚，但需警惕春节前减仓带来的风险。

各品种简述及策略

螺纹钢（RB2305）

• 周观点：短期内可能高位震荡，建议多单逢高止盈。
• 逻辑：螺纹钢价格继续冲高，但淡季特征延续，产量下滑，需求端表需进一步下滑。全国范围内，钢厂冬储以自储为主，但若春节后需求不佳，库存高企可能引发钢价暴跌。
• 供应：本周螺纹钢产量减少5.31至271.63万吨。
• 需求：表需下降19.54至246.67万吨。
• 库存：厂库和社库均增加，总库存上升24.96至569万吨。
• 风险因素：地缘政治事件、房地产政策收紧、限产政策变化、铁矿调控、基建需求不及预期、疫情反复。

热轧卷板（HC2305）

• 周观点：短期内可能高位震荡，建议多单逢高止盈。
• 逻辑：热卷价格继续冲高，但需求端表需好转主要因产量上升，且临近放假，投机需求减弱。市场成交冷清，处于有价无市状态。
• 供应：本周热卷产量回升8.12至309.03万吨。
• 需求：表需上升6.47至304.25万吨。
• 库存：厂库下降1.70至81.12万吨，社库上升6.48至203.61万吨，总库存上升4.78至284.73万吨。
• 风险因素：地缘政治事件、限产政策变化、价格监管、疫情反复。

铁矿石（I2305）

• 周观点：短期有高位震荡，多头考虑逢高减仓止盈。
• 逻辑：铁矿石价格继续冲高，市场多头控盘。供应端发运量环比增加，但需求端受焦炭提降影响，钢厂利润小幅恢复，铁矿石上涨动力不足，主要来自市场预期。
• 供应：全球铁矿石发运量增加143万吨至3259万吨，其中澳洲和巴西发运量环比分别增加61万吨和63万吨。
• 需求：铁水产量增加0.56万吨至222.51万吨。
• 库存：钢厂厂内进口矿库存增加109万吨至4232.54万吨，45港库存下降17.84至13185.63万吨。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、港口库存累库情况、海外复产节奏。

交易策略建议

行业分析

钢材

• 价格和估值跟踪：螺纹钢主力期货收盘价为4105元/吨，上海HRB400E为4060元/吨，热卷主力期货收盘价为4143元/吨，上海4.75热卷为4110元/吨，唐山Q235方坯为3760元/吨。
• 成本和利润：长流程螺纹钢成本为3957元/吨，短流程成本为4275元/吨，短流程螺纹钢现货利润为-175元/吨，长流程螺纹钢利润为363元/吨。
• 价差：卷螺差（期货主力）为38元/吨，卷螺差（现货）为80元/吨，铁水废钢价差为376元/吨，螺纹废钢价差为1300元/吨。
• 供需：螺纹钢总产量下降5.31至271.63万吨，表需下降19.54至246.67万吨，总库存上升24.96至569万吨，厂库和社库均增加。
• 市场情绪：投机需求减退，市场成交冷清。

铁矿石

• 价格和估值跟踪：I2305主力合约价格为863元/吨，日照港PB粉价格为843元/吨，普氏62指数为115.55美元/吨。
• 供需和驱动：发运量环比增加，澳洲和巴西发运量上升。到港量增加，45港库存下降。钢厂进口矿库存可用天数增加至21天。
• 运价：西澳-青岛运价为7.69元/吨，图巴朗-青岛运价为19.07元/吨。
• 库存：45港进口铁矿库存下降151万吨至13185.63万吨，钢厂进口矿库存增加109万吨至4232.54万吨。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产、国内政策、港口库存、海外复产。

废钢

• 价格和估值跟踪：沙钢重三价格为2760元/吨，铁水成本为2984元/吨，铁水-废钢价差为223元/吨。
• 成本和利润：长流程螺纹钢成本为4178元/吨，吨钢利润为-44元/吨；独立电炉螺纹钢成本为4181元/吨，吨钢利润为-47元/吨。
• 供需：钢厂废钢到货量减少，49家短流程钢厂到货减少1.47至4.35万吨，70家长流程钢厂到货减少1.67至10.49万吨。
• 库存：49家短流程钢厂废钢库存减少6.31至80.71万吨，70家长流程钢厂废钢库存增加1.72至124.41万吨，全国147家钢厂废钢库存减少0.11至310.03万吨。
• 可用天数：短流程钢厂废钢平均可用天数为19.10天，长流程为11.90天，全国平均为13.54天。
• 需求：钢厂废钢日耗减少，短流程减少1.26至4.23万吨，长流程减少0.28至10.45万吨，全国减少1.49至21.42万吨。

技术分析

• 铁矿石05合约：当前价格突破851的阻力位，后续关注874的压力位。
• 期限结构：螺纹和热卷合约处于反套状态，多头需注意年前减仓风险。

总结

本周黑色金属市场整体处于高位震荡状态，多头情绪浓厚，但需警惕春节前减仓带来的风险。螺纹钢和热卷价格继续冲高，但需求端表现疲软，库存增加，钢厂冬储以自储为主。铁矿石价格同样上涨，主要驱动来自市场预期而非基本面变化，发运量增加，但到港量上升，库存下降。废钢价格上涨，但利润回升有限，钢厂废钢到货减少，库存下降，可用天数有所变化。整体来看，市场在宏观乐观预期下维持高位，但基本面变化不大，需关注政策变化和疫情反复带来的不确定性。