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合成橡胶市场分析总结（2024年07月14日）

核心内容概览

合成橡胶市场在2024年7月14日呈现震荡承压态势，主要受成本端丁二烯价格波动及下游需求疲软的影响。本文从上游原材料、中游合成橡胶产品（顺丁橡胶、丁苯橡胶）以及下游需求（轮胎行业、汽车行业）三个层面进行分析，揭示当前市场的主要矛盾与走势预期。

上游原材料：丁二烯

价格走势

• 华东地区出厂价：13200元/吨，环比微涨0.15%，同比大幅上涨94.12%。
• 山东地区主流价：13300元/吨，环比上涨0.38%，同比上涨88.65%。
• 中国到岸价：1560美元/吨，环比持平，同比上涨116.67%。

供应情况

• 产量：7月上旬国内丁二烯产量为36.83万吨，环比下降0.99%，同比上涨2.76%。
• 开工率：国内丁二烯周度开工率为67.64%，环比微涨0.86%，同比上涨10.13%。
• 库存：企业库存为25400吨，环比持平；港口库存为19500吨，环比上涨2.63%，同比下降40.73%。

成本与利润

• 碳四抽提法成本：8031元/吨，环比下降0.75%，同比上涨15.42%。
• 碳四抽提法利润：5169元/吨，环比下降5.10%，同比大幅下降2816.16%。
• 氧化脱氢法成本：11544元/吨，环比持平，同比上涨1.88%。
• 氧化脱氢法利润：1656元/吨，环比持平，同比下降144.67%。

进出口及表观消费量

• 进口：7月国内丁二烯进口量为20156吨，环比下降6.37%，同比下降29.05%。
• 出口：出口量为26547吨，环比上涨22.40%，同比上涨34.98%。
• 表观消费量：7月表观消费量为月度数据，环比变化未明确，但进口依存度有所下降。

中游合成橡胶产品

顺丁橡胶

价格

• BR9000中石油独山子出厂价：15400元/吨，环比持平，同比上涨43.93%。
• 山东市场价：15100元/吨，环比持平，同比上涨38.53%。
• 上海市场价：15100元/吨，环比微跌0.66%，同比上涨38.53%。

供应情况

• 产量：高顺顺丁产量为21365吨，环比微跌0.33%，同比上涨4.19%。
• 开工率：周度开工率为58.31%，环比持平，同比上涨1.08%。
• 库存：工厂库存为21400吨，环比上涨3.88%；贸易商库存为17350吨，环比微跌1.42%。

成本与利润

• 理论生产成本：13200元/吨×1.02+2500=15960元/吨。
• 实际成本：14500元/吨左右（最低成本为13060×1.02+1200）。
• 生产利润：-796元/吨，环比上涨14.37%，同比下降229.41%。

进出口

• 进口：20156吨，环比下降13.48%，同比下降9.31%。
• 出口：26547吨，环比上涨3.50%，同比上涨25.89%。

丁苯橡胶

价格

• 齐鲁石化1502山东主流价：15350元/吨，环比微跌0.65%，同比上涨28.99%。
• 齐鲁石化1712山东主流价：14150元/吨，环比微跌0.70%，同比上涨29.22%。

供应情况

• 产量：95940吨，环比下降5.42%，同比上涨2.21%。
• 开工率：59.84%，环比上涨0.88%，同比上涨13.63%。
• 库存：工厂库存为4800吨，环比上涨7.38%；贸易商库存为17600吨，环比微跌12.37%。

成本与利润

• 理论生产成本：14800元/吨，环比上涨0.08%，同比上涨37.01%。
• 生产利润：700元/吨，环比下降4.35%，同比下降229.41%。

进出口

• 进口：33977吨，环比上涨0.65%，同比下降1.89%。
• 出口：19087吨，环比下降3.22%，同比上涨16.79%。

下游需求：轮胎行业及汽车行业

轮胎产量与开工率

• 全钢胎产量：64.41万条，环比上涨6.30%，同比下降14.13%。
• 半钢胎产量：260.5万条，环比微涨0.08%，同比上涨1.82%。
• 全钢胎开工率：58.97%，环比上涨5.19%，同比下降5.63%。
• 半钢胎开工率：79.24%，环比微涨0.19%，同比上涨10.67%。

轮胎库存

• 全钢胎库存：46.04天，环比微涨0.28%，同比上涨7.32%。
• 半钢胎库存：34.57天，环比微涨0.12%，同比下降9.55%。

需求端

• 乘用车产量：2152000辆，环比上涨6.64%，同比下降2.89%。
• 重卡销量：7.82万辆，环比上涨10.11%，同比下降2.25%。

主要观点与关键信息

主要观点

1. 丁二烯价格承压：国内丁二烯价格因供应恢复与下游需求疲软而有所回落。
2. 顺丁橡胶震荡偏承压：顺丁橡胶价格因成本端支撑与供应端压力而震荡运行。
3. 丁苯橡胶承压运行：丁苯橡胶价格因成本上涨与开工率偏低而承压。
4. 下游需求疲软：轮胎行业整体开工率与产量偏弱，对丁二烯需求形成弱稳。
5. 套利空间存在：主力合约升水现货价格，存在持现货抛盘面的无风险套利空间。

关键信息

• 估值区间：顺丁橡胶基本面估值区间为14500元/吨-15200元/吨。
• 成本支撑：丁二烯价格对顺丁橡胶形成成本支撑，预计底部在14600元/吨。
• 套保影响：套保头寸将增加盘面上方压力。
• 库存压力：顺丁橡胶行业显性库存有所上涨，表明市场供应压力增加。
• 利润下滑：顺丁橡胶利润环比有所回升，但同比大幅下滑。

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告数据来源于公开资料，准确性、完整性或可靠性无法保证。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行关注更新信息。