合成橡胶市场分析总结
核心内容概述
本报告发布于2024年05月31日，主要分析合成橡胶（以顺丁橡胶和丁苯橡胶为主）的市场走势，从期货市场、现货市场及基本面角度出发，结合成本与供需变化，评估当前价格趋势及未来展望。
市场数据概览
期货市场数据
| 项目名称 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 日盘收盘价(元/吨) |
14,505 |
14,395 |
+110 |
| 成交量(手) |
79,068 |
43,735 |
+35,333 |
| 持仓量(手) |
21,493 |
23,473 |
-1,980 |
| 成交额(万元) |
569,639 |
307,987 |
+261,652 |
现货市场价格
| 区域/产品 |
昨日价格(元/吨) |
前日价格(元/吨) |
变动幅度 |
| 华北顺丁(民营) |
13,150 |
13,250 |
-100 |
| 华东顺丁(民营) |
13,200 |
13,300 |
-100 |
| 华南顺丁(民营) |
13,300 |
13,400 |
-100 |
| 山东顺丁市场价 |
14,200 |
13,900 |
+300 |
丁苯橡胶价格
| 产品型号 |
昨日价格(元/吨) |
前日价格(元/吨) |
变动幅度 |
| 齐鲁丁苯1502 |
14,100 |
13,800 |
+300 |
| 齐鲁丁苯1712 |
13,000 |
12,750 |
+250 |
丁二烯价格
| 区域 |
昨日价格(元/吨) |
前日价格(元/吨) |
变动幅度 |
| 江苏主流价 |
12,000 |
11,800 |
+200 |
| 山东主流价 |
12,000 |
11,900 |
+100 |
主要观点
当前趋势强度
估值分析
- 静态估值区间：13400元/吨—14500元/吨。
- 动态估值：随着现货价格上涨，估值可能进一步上移。
- 上方估值极限：14400-14500元/吨。
- 下方估值支撑：13400-13500元/吨。
成本支撑
- 理论完全成本：基于丁二烯价格11700元/吨，估算为14434元/吨。
- 实际成本：因工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，最低成本约13400元/吨。
- 成本端变化：丁二烯价格从11200元/吨上涨至12000元/吨。
供需分析
- 供应端：
- 顺丁橡胶行业开工率下降至58.1363%，表明生产压力较大。
- 丁二烯国内开工率因部分装置检修而下降，但预计6月上旬将有所回升。
- 供应弹性较大，随着丁二烯价格回落，开工率有望回升（如浙江传化、荣盛复产）。
- 需求端：
- 四大下游（ABS、SBS等）开工率处于低位，需求偏弱。
- 顺丁橡胶因成本高企，生产接近亏损，导致开工率偏低。
库存与套利
- 社会库存：呈现去库状态，表明市场供应偏紧。
- 套利空间：当主力BR2407合约升水山东市场价200-300元/吨时，存在持现货抛盘面的无风险套利空间。
- 仓单注销：6月30日顺丁橡胶仓单集中注销，短期对07合约形成支撑。
关键信息总结
- 短期展望：合成橡胶在成本支撑下呈现偏强运行，现货价格有望维持在13400-14500元/吨区间。
- 中期展望：随着丁二烯价格回落，顺丁橡胶供应弹性增强，开工率回升，价格可能承压运行。
- 风险提示：需关注国际丁二烯市场变化及国内供应恢复情况，同时注意市场波动风险。
建议
- 短期可关注顺丁橡胶07合约的支撑位及套利机会。
- 中期需警惕丁二烯价格回落对顺丁橡胶价格的压制作用。
- 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，避免盲目操作。
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