20201019-国都期货-甲醇期货周报_基本面边际改善甲醇走高_但后续扰动因素颇多_14页_1mb

甲醇市场周报总结（2020-10-19）

核心内容概述

本报告分析了2020年10月16日甲醇市场行情，涵盖基本面、库存、基差及后市展望等方面。整体来看，甲醇期货价格偏强运行，市场情绪偏积极，但存在多种扰动因素，需密切关注后续装置变动与库存变化。

主要观点

• 甲醇期货走势：MA101合约上周收盘价为2069元/吨，周涨幅4.49%，成交量与持仓量均有所上升。
• 价差变化：1-9合约价差为-45元/吨，远月合约升水近月合约；PP-3MA价差收窄至1660元/吨。
• 库存情况：华东港口库存持续去化，港口总库存降至101.07万吨，内地库存维持低位。
• 基差分析：江苏港口现货与活跃合约基差为-110元/吨，对期价影响有限。
• 后市展望：甲醇基本面边际改善，期价仍有支撑，但需关注装置检修、限产及进口变化，短期上方空间有限，关注2150元/吨压力位。

基本面分析

一、上游价格及供给情况

• 国内供应：节后部分检修装置重启，但西北和山东地区多套装置短停，国内甲醇开工率环比下降1.93个百分点至75.33%，仍处年内高位。
• 关键装置变动：
  • 青海中浩气头装置降负至6成，计划10月底停车，需关注其限产节奏。
  • 伊朗Busher装置9月29日停车后已于10月10-11日恢复运行，Kaveh装置10月9日再次停车检修。
  • 阿曼装置已恢复正常运行，卡塔尔QAFAC计划10月中检修。
• 能源价格：动力煤价格小幅上涨，天然气价格先抑后扬，对甲醇成本支撑增强。

二、下游利润及开工情况

• 甲醇制烯烃（MTO/MTP）：
  • 山东联泓MTO装置降负1-2成，其他存量装置运行平稳。
  • 吉林康奈尔MTO装置传闻检修但未兑现，斯尔邦10月有检修计划，需关注兑现情况。
  • 山东华滨MTP装置10月14日试车未成功，山东大泽MTP装置仍未兑现。
  • 延长中煤二期MTO装置计划10月底倒开车，或带动甲醇需求。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率维持两成，挺价意愿浓厚。
  • 醋酸开工率基本稳定，需求尚可。
  • 二甲醚开工略增，MTBE开工持稳，DMF开工显著下滑。

三、港口及内地库存情况

• 国内库存：
  • 内地总库存37.08万吨，环比下降3.42万吨，处于年内低位。
  • 港口总库存101.07万吨，环比下降5.23万吨，已连续6周去库。
• 库存趋势：
  • 华东港口库存持续去化，华南港口库存小幅累积。
  • 伊朗船货到港量增加，但短期卸货受限，预计10月港口库存有望继续去化。
  • 后续海外检修装置重启及货船运力提升，港口累库压力或将增大。

基差分析

• 江苏港口基差：截至10月16日，现货与活跃合约基差为-110元/吨，当周小幅波动，对期价影响不大。
• 套利空间：山东中部-内蒙价差走扩，套利空间扩大；江苏-山东南部价差收窄，暂无套利区间。

后市展望与策略建议

• 短期走势：甲醇基本面边际改善，期价仍有支撑，但扰动因素较多，上方空间有限，关注2150元/吨压力。
• 关键关注点：
  • 吉林康奈尔与斯尔邦检修兑现情况。
  • 山东两套长停MTO装置及延长中煤二期装置投产兑现情况。
  • 西北、西南地区气头装置限产节奏。
  • 海外检修装置重启及进口情况变化。
• 库存趋势：预计10月港口库存仍有望持续去化，但后续累库压力增大。

数据来源与分析师信息

• 数据来源：Wind、国都期货研究所。
• 分析师：张雅敏，国都期货研究所高级分析师，中央财经大学经济学硕士。
• 联系方式：
  • 电话：010-84180304
  • 邮件：zhangyamin@guodu.cc

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