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销售阶段性调整 地产股上升空间仍存

核心内容

本报告为2015年11月9日发布的房地产行业周报，主要分析了上周房地产股的表现、商品住宅成交情况以及行业和公司动态，并给出了下周的投资组合建议。整体来看，房地产行业仍处于向好的基本面阶段，投资组合建议继续看好北京区域的房地产公司。

主要观点

• 上周地产股整体表现强劲，中信房地产指数上涨5.14%，优于沪深300指数。
• 148家房地产股中，112家上涨，15家下跌，21家停牌。
• 投资组合收益为4.46%，略低于房地产指数，但所有公司均取得正收益。
• 商品住宅成交面积出现回落，部分城市如北京、长春、成都环比下降显著，但整体市场仍具备回升空间。
• 降息降准等利好政策对市场有积极影响，地产股仍有上行潜力。

关键信息

上周地产股表现

• 涨幅前五：海德股份（+55.29%）、银润投资（+27.56%）、昆百大A（+21.72%）、张江高科（+17.26%）、慧球科技（+14.89%）。
• 跌幅前五：华丽家族（-11.20%）、市北高新（-9.36%）、深赛格（-8.49%）、阳光城（-4.86%）、深圳华强（-4.52%）。
• 投资组合收益：4.46%，低于中信房地产指数0.68个百分点。

商品住宅成交情况

• 监测的18个城市中，多数城市商品住宅销售面积环比下降。
• 南京：环比增长7.84%，涨幅最高。
• 北京：环比下降-42.86%，降幅最大。
• 长春、成都：分别下降-28.02%、-24.61%。
• 整体趋势：多数城市销售热度减退，但市场基本面仍向好，回升空间存在。

行业和公司动态

• 行业新闻：

  • 北京市自2015年11月9日起实施不动产统一登记制度。
  • 国土部提高征地补偿标准审查要求，优化土地审批流程。
  • 山东省将房屋登记发证仅认《房屋交易和产权确认书》。
  • 136家上市房企2014年薪酬总额达734亿元，同比上升29%。

• 土地市场：

  • 2015年10月一线城市土地溢价率高达39%，11月进一步上升至50%。
  • 广州“银十”卖地金额达54.7亿元，同比猛增5倍。
  • 北京丰台区高价地频出，带动区域价值上升。

• 企业动态：

  • 万科：10月签约金额达210.1亿元，完成目标约60%。
  • 恒大地产：10月销售额创258亿元新高，同比增幅达185%。
  • 成都链家：市场占有率接近30%，规模进一步扩大。
  • 佳兆业：深圳项目部分房源解封，销售回暖。
  • 万达：加速转型，关闭45家百货店，部分位置让位苏宁云店。

下周投资组合建议

• 投资组合：金融街（20%）、荣盛发展（20%）、京投银泰（40%）、信达地产（20%）。
• 投资评级：行业整体“看好”，北京区域地产股被强烈看好。
• 组合表现：预计继续维持推荐，各公司均有望获得正收益。

附注信息

• 10月份金股组合：京投银泰（70%）、荣盛发展（30%），总收益14.68%，但落后中信房地产指数2.88%。
• 11月份金股组合：京投银泰（70%）、万科（30%），敬请关注。

分析师简介

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，拥有多年研究经验，多次获得行业奖项。
• 杨骞：理学硕士，擅长从区域经济角度分析房地产公司。
• 梁小翠：金融学与产业经济学背景，关注房地产行业转型与金融。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。