20211203-国联期货-螺纹年报_供需双弱_下行亦存阶段性反弹_13页_4mb

螺纹钢2021年报总结

核心内容概述

本报告由沈祺苇撰写，分析了2021年螺纹钢市场的运行情况、宏观与基本面因素，并对未来走势进行了展望。报告指出，2021年螺纹钢市场经历了先扬后抑的过程，全年呈现供需双弱格局，但存在阶段性反弹可能。

主要观点

1. 政策影响显著

• 压减产能政策持续执行，预计2022年粗钢产量仍有下行空间，日均铁水产量或回到220-230万吨。
• 能耗双控及“碳达峰”政策对钢厂生产形成限制，高炉检修容积增加，产量持续低迷。
• 冬奥会环保要求将延续至3月，春季供应偏紧，但全年供应仍较为宽松。

2. 原料端价格波动

• 铁矿石短期过剩，港口库存快速上涨，需求下降，价格中枢下移。
• 焦炭成本回归，价格中枢有望下移，但需警惕矿山发运水平下降。
• 煤炭价格受调控影响回落，钢厂成本优化，但短期内原料价格仍存在波动。

3. 需求端持续疲软

• 地产需求转入衰退周期，房企面临降杠杆压力，流动性风险仍存，新开工面积同比衰退7.7%，预计2022年用钢需求将衰退10%-20%。
• 基建需求虽受地方债发行影响，但资金储备充足，预计2022年上半年将进入密集开工期。
• 出口需求受退税取消影响，竞争力下降，新出口订单指数持续低迷。

4. 库存压力持续

• 社会库存及钢厂库存均处于较高水平，去库缓慢，库存可能提前结束去库，进入累库阶段。
• 冬储意愿不足，因成本偏高，贸易商以协议量为主，但部分区域库存偏低，存在结构性缺货。

5. 市场走势预测

• 螺纹钢价格全年预计呈现“前高后低”走势，宽幅震荡。
• 短期反弹可能出现在冬奥会前，因备货需求带动。
• 3月后，下游复工加快，“两会”政策可能刺激需求，建材行情有望回升至5000元/吨以上。
• 二季度产量周期性见顶，地产需求延续性弱，钢价将全面回落。
• 价格中枢预计回到4000-4500元/吨区间，钢材利润维持在0-1000元/吨之间。

关键信息

一、行情走势回顾

1. 年初至春节：钢价波动于4250-4400元/吨，节前略有回落。
2. 春节至5月中旬：供需两旺，钢价上涨至6000元/吨以上。
3. 5月中旬至10月初：钢价震荡上行，但受政策与需求影响，上涨动力减弱。
4. 10月至今：钢价大幅下跌，螺纹主力合约跌幅超1800元，市场进入筑底阶段。

二、基本面因素分析

• 粗钢产量：2021年全年粗钢产量预计101832.8万吨，同比下降4.36%，表观消费同比减少6.02%。
• 高炉开工率：11月26日为69.66%，同比大幅下降16.67%，日均铁水产量为201.67万吨，同比减少44.46万吨。
• 钢厂库存：11月26日报264.97万吨，预计12月中旬转入累库，但整体库存仍处于高位。
• 钢材库存：社会库存442.77万吨，去库速度放缓，预计全年库存压力持续。

三、地产与基建需求分析

• 地产投资：1-10月同比增长7.2%，但新开工面积同比衰退7.7%，预计2022年需求继续低迷。
• 房地产开发周期：拿地高峰在2018年四季度，当前拿地数据持续下行，房企扩张意愿弱。
• 基建投资：1-10月固定资产投资完成额增长6.1%，其中基础设施投资增速降至1%，基建托底作用尚未显现。
• 基建开工预期：随着地方债落地，预计2022年上半年将进入密集开工期。

结论与建议

• 短期走势：钢市完成筑底，年底需求停滞，进入冬储阶段，原料价格企稳，钢价有望阶段性反弹。
• 中长期走势：2022年全年螺纹钢价格预计宽幅震荡，价格中枢回到4000-4500元/吨，钢材利润维持在0-1000元/吨之间。
• 风险提示：需防范疫情不定期爆发对经济的扰动，以及地产需求延续性不足带来的钢价回落压力。

联系方式

• 作者：沈祺苇
• 电话：0510-82758631
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