20250309-浙商证券-债券市场专题研究_转债股性强_高价券弹性显著_10页_682kb

证券研究报告|债券市场专题研究|债券研究

核心观点

转债市场整体股性强，其中股性转债规模显著提升，平均价格升至高位。结构性机会集中在机器人、低空经济、AI产业链，建议投资者围绕逻辑清晰的中高价个券进行自下而上选股，关注潜在下修博弈及低价券供需错配机会。

行情分析

1. 市场表现：上周转债整体上涨，可选消费、低等级、小盘券领涨；债性转债估值压缩最明显，反映正股弹性强。
2. 结构特征：平衡性与股性转债规模占优（4046亿），小盘转债表现显著优于大盘；近一周锋工转债、英搏转债经历调整后强势反弹，验证股性进攻策略有效性。

投资建议

• 优选标的：重点关注机器人、低空经济产业链核心个券（如英搏尔、恒锋工具）。
• 组合关注：
  • 低波组合：温氏、燃23、隆22、重银等
  • 稳健组合：永02转债、东杰转债、沪工等
  • 高波组合：英搏转债、麒麟转债、景23等
• 主题机会：跟踪光伏等产业链下修潜力，挖掘中位数价格以下券的供需错配收益。

风险提示

• 基本面改善不足/流动性收紧/海外风险事件冲击；
• 历史经验仅供参考。

债券估值评级标准（按相对中证转债指数）
📁利率债：净价涨跌幅为基准
📁信用债：信用利差变动衡量
📁可转债：需超越指数表现

👆以上分析内容由DeepSeek生成，请注意金融决策需谨慎评估实际情况，投资风险自行承担。