债券市场日报总结
核心内容概述
本日报主要涵盖债券市场收益率变化、信用债市场动态、可转债市场情况、债市要闻及市场资金面状况。整体来看，市场收益率小幅上行，信用债市场出现分化，部分企业盈利预减引发市场关注，可转债市场成交量上升，央行流动性操作对市场影响较大。
主要观点与关键信息
1. 债市要闻
- 李克强总理在中欧工商峰会上强调，中国经济在第二季度保持稳定增长，全年有望实现6.5%的增长目标，同时呼吁通过谈判解决中菲南海争端。
- 国资委宣布组建中国航空发动机集团有限公司，注册资本500亿元，由中航工业、中国商飞、北京国有资本经营管理中心及国资委共同持股，标志着中国军工产业进一步整合。
- 央行周三进行300亿元7天期逆回购操作，逆回购到期400亿元，净回笼100亿元，短期资金面略有收紧，但整体仍维持宽松态势。
- 中国6月出口增长1.3%，连续四个月增长，进口负增长，贸易顺差扩大，显示外贸有一定韧性。
- 险资资管产品注册规模上半年已超千亿，显示保险资金对资产配置的积极态度。
- 国务院发布南海白皮书，强调中菲谈判是解决南海争端的唯一出路，反对菲律宾单方面仲裁行为。
市场资金面
- 质押式回购市场成交27658.94亿元，较前一交易日减少1.19%。
- 短期资金面宽松，隔夜成交量增加，利率微涨0.39bp；7天和14天资金利率分别上涨3.48bp和1.25bp。
- 长期资金面供给充足，21天及以上期限资金需求较少，市场整体流动性充裕。
- 交易所市场GC001开盘2.53%，收盘1.16%，加权平均2.39%；GC007开盘2.40%，收盘2.01%，加权平均2.40%。
债券市场走势
1. 国债收益率
| 品种 |
2016/7/13 |
涨跌幅(bps) |
| R001 |
1.9783 |
0.43 |
| R007 |
2.2865 |
1.92 |
| R014 |
2.6083 |
0.36 |
| R1M |
2.7399 |
-1.01 |
| R3M |
2.8500 |
0.00 |
- 中债国债收益率整体小幅上行，1Y期收益率2.3295，涨1.64bp；3Y期2.5441，涨1.31bp；5Y期2.7014，涨2.09bp；7Y期2.8452，涨1.48bp；10Y期2.8494，涨1.26bp。
2. 金融债收益率
| 期限 |
2016/7/13 |
涨跌幅(bps) |
| 1Y |
2.4556 |
0.64 |
| 3Y |
2.8282 |
0.27 |
| 5Y |
3.0984 |
1.67 |
| 7Y |
3.2664 |
-0.35 |
| 10Y |
3.2787 |
1.61 |
- 金融债收益率整体小幅上行，7Y期收益率下降，其余期限均上涨。
3. 企业债收益率（AAA）
| 期限 |
2016/7/13 |
| 1Y |
2.91 |
| 3Y |
3.07 |
| 5Y |
3.32 |
| 7Y |
3.61 |
4. 企业债收益率（AA+）
| 期限 |
2016/7/13 |
| 1Y |
3.03 |
| 3Y |
3.21 |
| 5Y |
3.46 |
| 7Y |
3.86 |
5. 企业债收益率（AA）
| 期限 |
2016/7/13 |
| 1Y |
3.19 |
| 3Y |
3.46 |
| 5Y |
3.77 |
| 7Y |
4.26 |
6. 企业债收益率（AA-）
| 期限 |
2016/7/13 |
| 1Y |
3.93 |
| 3Y |
4.28 |
| 5Y |
4.67 |
| 7Y |
5.27 |
- AA-级企业债收益率整体上行，市场对低评级债券信心不足。
信用债市场动态
1. 发行人公告
- 井神股份：上半年净利润同比预减79%-87%，主要受盐化工市场低迷及收入减少影响。
- 长电科技：中报净利润同比预减85%-95%，主要因收购整合期及汇率波动。
- 中百集团：中报预亏6000万元-6600万元，受宏观经济及电商冲击影响。
- 沈阳机床：中报预亏4亿元-5亿元，行业压力大，业务转型成本高。
2. 信用评级调整
- 中诚信国际：维持贵州轮胎主体信用等级为AA，但将评级展望由稳定下调为负面。
- 中诚信证评：将招金矿业主体信用等级由AA+调升为AAA，维持债项AAA。
- 鹏元：下调信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司主体信用等级为BBB+，将债项由AA下调为A-；同时上调江苏省信用再担保有限公司主体信用等级为AAA，将多个债项由AA+调升为AAA。
可转债市场
- 市场表现：周三上证综指上涨0.37%，深证成指上涨0.89%。
- 可转债：14只上涨，0只下跌，0只持平，0只停牌，成交金额8.528亿元，较上一交易日增长52.70%。
- 成交活跃：三一和广汽可转债分别成交1.339亿元和1.305亿元，居前两名。
信用评分符号与定义
| 等级 |
定义 |
| 投资档 |
A3: 偿债能力极强，信用风险极低；A2: 偿债能力强，信用风险很低；A1: 偿债能力较强，信用风险较低 |
| 投机档 |
B3: 偿债能力一般，信用风险一般；B2: 偿债能力较弱，信用风险较高；B1: 偿债能力依赖良好经济环境，信用风险很高；C3: 偿债能力极度依赖经济环境，信用风险极高；C2: 基本不能保证偿还，信用风险很高；C1: 不能偿还，信用风险极高 |
分析师信息
- 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
- 周岳：招商证券研发中心债券分析师，中国人民大学经济学硕士，CFA。
- 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。
重要声明
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