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转债市场周报总结

核心内容

本周可转债市场整体呈现修复态势，市场情绪有所回暖，主要指数均实现上涨。同时，市场关注点逐渐转向政策利好和科技板块，尤其是AI相关技术的发展，为市场带来新的投资机遇。

主要观点

• 一级市场：
  本周无转债发行或上市，待发转债规模持续缓慢扩大。证监会已批准的待发转债共有13只，预计发行规模合计187.3464亿元。
  板块方面，杭氧股份和可川科技分别通过董事会和股东大会批准发行议案。

• 二级市场：
  市场在上周因关税问题调整后，本周缓慢修复，全周三大指数分别上涨 $1.56%$、$2.19%$、$1.61%$。
  转债市场整体上涨 $1.39%$，日均成交额为786亿元，较上周小幅收缩 $6.69%$。
  从因子和行业轮动来看，小盘、高价、中低评级券表现较好；可选消费行业涨幅最大，达 $2.35%$，而能源、公用事业、金融行业涨幅较小，均低于 $0.50%$。
  本周转债百元溢价率升至 $26%$，达到去年“924”以来最高水平。

• 条款与市场动态：
  本周1只转债触发回售，11只触发赎回，5只公告下修。
  转股进度方面，部分转债已进入较高比例转股阶段，如天创转债、天路转债、拓普转债等转股超过 $80%$。

• 策略推荐：
  建议关注科技板块的投资机会，特别是AI相关行业，随着“Manus”AI助手的发布，市场对科技股的交易热情有望进一步提升。

关键信息

本周市场表现

• 转债市场：
  全周上涨 $1.39%$，日均成交额为786亿元。
  涨幅前五位：震裕转债（27.23%）、鼎胜转债（26.13%）、盟升转债（20.93%）、豪24转债（20.62%）、冠盛转债（20.23%）。
  跌幅前五位：威派转债（-16.43%）、北方转债（-7.20%）、科达转债（-7.09%）、远信转债（-4.57%）、欧通转债（-4.47%）。

• 正股市场：
  全周上涨 $36.54%$ 至 $26.58%$，涨幅前五位为集智股份（36.54%）、恒锋信息（33.13%）、京源环保（30.92%）、深信服（28.88%）、震裕科技（26.58%）。
  跌幅前五位为苏州科达（-14.94%）、威派格（-14.55%）、ST中装（-8.14%）、申昊科技（-7.27%）、欧陆通（-6.25%）。

估值指标

• 全市场转股溢价率均值： $46.38%$，环比下降 $2.37$ 个百分点。
• 纯债溢价率均值： $30.22%$，环比上升 $3.61$ 个百分点。
• 纯债到期收益率均值： $-16.31%$，环比上升 $8.73$ 个百分点。

政策与科技动态

• 全国两会于3月5日开幕，预计于3月11日闭幕，市场仍可期待宏观政策利好。
• 中国大模型团队Monica发布首款AI助手“Manus”，推动AI在应用端的发展，有望提升市场对科技板块的关注。

风险提示

• 经济形势下行
• 股市持续震荡

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附录：分析师信息

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