20240422-国投证券-海康威视-002415.SZ-业绩稳健增长_AI助力智能物联持续发展_5页_1mb

海康威视公司快报业绩总结

业绩与财务数据

2023年海康威视营收89339亿元，同比增长74.1%；归母净利润14108亿元，同比增长98.9%；2024年一季度营收17817亿元，同比增长99.8%，归母净利润1916亿元，同比增长578%。公司业绩逐季改善，单季度增长率显著上升。

业绩上行原因

1. 毛利率提升：2023年毛利率达44.44%，同比提升21.5个百分点，2024年一季度进一步至45.76%，环比提升2.22个百分点。
2. 研发投入加大：研发费用同比增长160.8%，研发费用率提升0.95个百分点至12.75%，研发人员同比增长18.9%。

业务板块表现

1. 境内主业：EBG收入同比增长81.2%，SMBG自2023年三季度起增速转正。
2. 境外主业：收入同比增长88.3%，在新兴市场表现强劲。
3. 创新业务：总收入同比增长约19%至185.53亿元，机器人、智能家居、热成像等业务均有明显增长。

战略与展望

海康威视持续推进AIoT战略，推出观澜大模型三级架构，以满足场景化需求，长期助力智能物联发展。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为1640.2亿元、1865亿元、2201.4亿元，对应PE为18倍、16倍、14倍。给予2024年6个月目标价44元，“买入-A”评级，维持原估值空间。

风险提示

地缘政治风险、需求复苏不及预期、技术研发进度延迟。