2020年四季度基金重仓配置分析：Q4基金抱团效应显现，持仓风格持续均衡-20210123-长江证券-37页_1mb

2020年四季度基金重仓配置分析总结

核心内容概览

2020年四季度，基金持仓风格趋于均衡，抱团效应显著，主要增配消费顺周期行业，减配TMT（科技、媒体、通信）及金融地产板块。基金对大市值公司配置比重进一步提升，尤其是沪深300指数成分股，持仓占比超70%。此外，基金增配主板，减配中小板和创业板，显示出对稳定性和估值合理的偏好。

主要观点

• 持仓集中度提升：四季度基金持股集中度提升至历史高位，前五十重仓股持仓占比达57.9%，前二十至前五十重仓股的平均超额收益较三季度有所回升。
• 行业配置变化：基金增配消费顺周期行业（如食品饮料、金属材料及矿业、电力及新能源、家电等），减配TMT板块（如电子、计算机、传媒互联网、通信等）及金融地产。
• 板块偏好：基金对主板增配明显，而对中小板、创业板减配，大市值标的持仓比例显著提升。
• 个股配置：A股及港股中，华友钴业、洋河股份、酒鬼酒等排名显著提升，而部分个股如立讯精密、华域汽车等持仓比例下降。

关键信息

板块配置

• 基金持仓集中度提升：四季度基金持股集中度提升至57.9%，沪深300指数成分股持仓占比超70%。
• 主板增配：四季度主板配置比例上升0.91个百分点至61.74%，而中小板和创业板分别减配2.71和0.53个百分点。
• 龙头配置提升：四季度基金对长江一线龙头配置占比提升6.2个百分点至54.26%，二三线龙头提升4.1个百分点至16.54%。

行业配置

• 增配行业：食品饮料、金属材料及矿业、电力及新能源、家电、保险等。
• 减配行业：电子、医疗保健、传媒互联网、交通运输、计算机、金融地产等。
• 顺周期行业表现：部分顺周期行业如汽车、金属材料及矿业、油气石化等配置比例较低，但股价表现较好，值得关注。
• TMT板块减配：电子、计算机、传媒互联网、通信等配置比例下降，其中电子配置比例大幅下降1.68个百分点至11.15%。

个股配置

• A股重仓个股：贵州茅台、五粮液、中国平安、宁德时代、美的集团等排名提升，持仓比例增加。
• 港股重仓个股：腾讯控股、东方财富等排名上升，持仓比例提升。
• 部分个股持仓变化：如立讯精密、华域汽车、康龙化成等持仓比例有明显波动。

配置比例变化

• 增配行业：食品饮料、金属材料及矿业、电力及新能源、家电、保险等。
• 减配行业：电子、医疗保健、传媒互联网、交通运输、计算机、金融地产等。
• 顺周期行业配置比例普遍处于历史低位，但股价表现较好。
• TMT板块配置比例下降，其中电子行业配置比例下降最多。

持股变化

• 增配：华友钴业、洋河股份、酒鬼酒、中国中免、中国平安、宁德时代、美的集团等。
• 减配：立讯精密、华域汽车、康龙化成、三环集团等。

总结

四季度基金持仓风格更加均衡，增配消费顺周期行业，减配TMT及金融地产。基金对大市值公司配置比重提升至历史高位，尤其是沪深300指数成分股。部分行业如汽车、金属材料及矿业、油气石化等虽然配置比例较低，但股价表现较好，值得关注。整体来看，基金在四季度对消费、工业等板块的配置更加集中，而对科技类行业则有所减持。