20150316-招商证券-私募基金一周观察_私募争论创业板_11页_370kb

私募基金一周观察（0309-0313）总结

核心内容

本报告总结了2015年3月9日至3月13日期间私募行业的动态、产品发行情况、近期业绩表现及主要投资观点。核心内容包括新三板市场的发展前景、私募产品发行情况、私募近期收益表现以及对创业板等市场的不同看法。

主要观点

新三板市场发展

• 朱雀投资认为，新三板市场在未来5年内有望突破5000家挂牌企业，总市值突破1万亿元，年交易规模达4000亿元。
• 随着长安信托、联讯证券等大机构的加入，新三板市场将告别小公司主导的局面，吸引更多大市值企业，提升整体估值水平。
• 朱雀投资已设立新三板主题基金，并计划进一步拓展相关业务。
• 其他私募如鼎锋资产、理成资产也已涉足新三板市场，设立相关产品。

私募发行动态

• 截至3月13日，本期共成立了90只私募产品，其中6只为结构化产品。
• 产品涵盖多个领域，包括券商集合理财产品、TOT产品、信托产品等。

私募近期业绩

• 非结构化产品和结构化产品近期收益涨跌不一，部分产品表现突出，如美联融通1期、融源08号-第02期等。
• TOT产品收益同样表现不俗，其中融源08号-第02期收益最高。
• 偏股型券商集合理财产品收益显著，如国联定增精选3号风险B份额、财达股票分级1号次级等。

关键信息

投资机会与风险

• 新华汇嘉王卫东认为，今年股市将震荡上行，结构性机会层出不穷，主要关注新经济与传统经济融合的领域，以及供给收缩的行业如环保和医药。
• 博道投资史伟看好成长股和消费医药股，认为互联网金融和新兴行业有较大发展潜力，但需警惕部分互联网股票的回调风险。
• 赢华投资成健认为，创业板代表产业未来发展方向，尽管估值较高，但趋势强劲，建议投资者顺势而为。
• 利檀投资黄建平则指出创业板估值过高，存在较大风险，建议投资者尽快离场。
• 君赢投资王伟臣认为创业板面临三重压力，包括注册制、新三板转板及资本市场全面开放。
• 万博兄弟资产李敬祖认为，创业板上涨主要由利润增长和资金流动性推动，但需警惕短期顶部及可能的转折因素，如“黑天鹅”事件、国企改革及新股发行速度。

产品信息

• 本期新成立的私募产品包括非结构化产品、结构化产品及TOT产品，其中部分产品如星城3号、齐鲁滴泉1号等表现良好。
• 部分产品如“兴云金瑞”和“进取人生1期第5期”为结构化产品，而“朱雀绝对回报”为信托产品。

投资建议

• 投资者应关注结构性机会，如新经济与传统经济融合的行业、环保和医药等供给收缩行业。
• 避免追高估值过高或价值已兑现的公司，尤其是创业板。
• 保持对市场信号的敏感，如国企改革、注册制实施及新股发行节奏，及时调整投资策略。

附注

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，所有信息来源于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于分析师的研究观点，不保证信息的准确性和完整性，也不承担因使用报告而产生的任何责任。