20230723-东证期货-国债期货策略周报_16页_1mb

国债期货策略周报 - 总结

1. 市场回顾

• 主要合约表现：截止周五收盘，TL2309上涨0.91%，T2309上涨0.38%，TF2309上涨0.27%，TS2309小幅上涨0.08%。
• 基差变化：TL2309基差环比上涨0.06至48点，净基差环比上涨0.08至27点；T2309基差环比下跌0.01至34点，净基差环比下跌0.03至20点。
• 成交持仓量：多数合约成交量和持仓量周环比变动较大，如TL2312持仓量周环比下降120%。

2. 套保策略

• 基差与季节中枢：9月合约基差T2309为34点，TL2309为48点。T合约季节性中枢为51点，预计下周震荡下行至47点；TL季节中枢为40点，预计下周下行至38点。
• 防御空间：基于活跃可交割券测算，T2309下行防御空间593bp，TL2309为465bp，其他合约差异较大。

3. 期现套利策略

• 正套空间：基于DR007/DR1M测算，当前正套空间均为负。
• 反套空间：T2309反套空间为（53/84），TL2309反套空间为（95/126）。

4. 跨期价差策略

• 主要合约跨期价差：TS的12-03合约价差低于季节均值；其他合约价差与季节均值差异不大。
• T及TF跨期价差季节性均值自2016年测算，TS跨期价差自2018年测算。

5. 跨品种策略

• 推荐关注12月合约做陡30Y-10Y（测算Carry为0.68元）和做平10Y-2Y（测算Carry为0.56元）。
• 蝶式价差策略中，固定比例跨品种价差价差分位数前值周变动较大，需结合历史分位数判断。

6. 风险提示

• 量化指标有效性基于历史数据，存在失效可能。
• 投资者应根据自身情况谨慎决策，本报告内容仅供参考，不构成交易建议。

7. 免责声明

• 本报告信息均来源于公开资料，不对准确性作出保证。
• 东证期货保留对报告内容的修改与解释权。
• 未经授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。