20230917-东证期货-国债期货策略周报_16页_1mb

市场回顾：本周国债期货市场数据显示，TL2312环比上涨89%，T2312下跌86%，TF2312下跌93%，TS2312上涨86%。基差方面，T2312和TL2312的基差较上周下降，净基差也低于季节性中枢，预计下周可能进一步下行。

套保策略：基于历史季节性中枢分析，12月合约基差低于一般水平，上行防御空间分别为TL2312 451 bp、T2312 438 bp、TF2312 446 bp、TS2312 -218 bp。建议关注期现套保机会。

期现套利策略：正套空间基于DR007和DR1M计算，例如TS2312正套空间为0.36/-0.14;反套空间如TL2312为-0.16/0.34，需考虑债券借贷成本。

跨期价差策略：各合约跨期价差与季节性均值接近，TL_12_03价差为0.31，低于历史均值；其他合约价差波动较小，提示交易机会。

跨品种策略：推荐做平10Y-2Y（如TS2312与TF2312组合），测算carry收益约0.54元，关注久期中性组合。

风险提示：量化模型依赖历史数据，存在失效风险，指标有效性不确定。