玉米和玉米淀粉月报：需求有望复苏，维持偏强震荡格局-20220331-宏源期货-25页_711kb

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容

本报告分析了2022年3月玉米和玉米淀粉的市场行情、供需变化、期货与现货走势，以及未来走势展望。报告指出，国内外宏观因素叠加通胀预期，推动玉米价格偏强震荡，但养殖亏损及需求疲软对市场形成压力。玉米淀粉则因供需矛盾和疫情因素，维持偏弱震荡格局。

主要观点

玉米市场

• 宏观因素与通胀预期：国内外宏观因素及通胀预期对大宗农产品价格形成利多支撑。
• 进口成本高企：乌克兰出口受阻，导致进口玉米到货量减少，国内玉米供应缺口问题依然存在，利多玉米市场。
• 养殖亏损：4月份养殖端仍处低谷，对玉米需求形成利空。
• 期货走势：连玉米期货维持高位震荡，5月合约存在较大回落可能，9月合约则因远期供应偏紧，维持偏多思路。
• 现货走势：玉米现货价格近月上涨约3%，主要受期货市场带动。

玉米淀粉市场

• 供需矛盾：开机率下降，但需求疲软，导致库存增加，供需矛盾突出。
• 成本支撑：玉米期价上涨为淀粉提供成本支撑，维持偏稳运行。
• 期货走势：淀粉期货价格高位小幅回落，5月合约月跌幅达2.72%，7月合约月跌幅为2.01%。
• 现货走势：淀粉现货价格高位弱势震荡，报价基本平稳，受利润收窄影响。
• 疫情影响：疫情导致淀粉厂开机率下降，企业库存上升，需求疲软。

关键信息

供应与需求

• 全球玉米供需：受国际局势影响，USDA调低全球玉米供给预估，调高需求预估，全球玉米库存消费比处于历史低位。
• 中国玉米库存：占全球库存总量的近70%，全球玉米供给整体偏紧。
• 进口变化：1-2月玉米进口量符合预期，但3-4月乌克兰出口受阻，导致二季度进口量预期减少。美国玉米替代需求增加，但中美关系影响进口规模。

期货与现货

• 玉米期货：5月合约短期回调至2850附近，近月合约突破乏力；9月合约因远期供应偏紧，上涨动力更足。
• 玉米淀粉期货：高位小幅回落，5月合约跌幅较大，7月合约跌幅相对较小；期货价格将跟随玉米走势。

疫情与物流影响

• 玉米售粮进度：东北地区售粮因疫情停滞，4月物流恢复后或出现上粮高峰；农户仍存惜售心态。
• 玉米淀粉开机率与库存：受疫情影响，开机率整体下降，库存上升；4月疫情缓解后，淀粉需求或有所恢复。

行情展望

• 玉米：整体维持偏强震荡，5月合约受基差修复影响可能回落，但年度供应偏紧，可逢低买入9月合约。
• 玉米淀粉：疫情缓解后需求或有好转，但库存压力仍存，现货或偏弱运行，期货短期需注意回调风险。

重点数据

总结

玉米市场整体偏强震荡，5月合约可能回落，但9月合约因供应偏紧仍具上涨潜力。玉米淀粉因供需矛盾和疫情因素，维持偏弱震荡格局，期货短期需警惕回调风险。市场需关注乌克兰玉米出口情况、美国玉米播种面积及中美关系变化，同时留意国内疫情缓解对玉米及玉米淀粉需求的影响。