20221110-宏源期货-玉米和玉米淀粉周报_震荡运行_关注淀粉-玉米价差_21页_711kb

玉米和玉米淀粉周报总结

核心内容

本周玉米和玉米淀粉市场整体呈现震荡运行态势。玉米市场受新季玉米上市、黑海谷物出口协议执行、USDA报告偏空等因素影响，阶段性供应压力显现，但成本端支撑和小麦价格高位运行对玉米价格形成一定利好。玉米淀粉市场则因供应宽松、终端消费疲软及替代效应影响，价格偏强震荡，但价差走阔动力不足。

主要观点

玉米市场

• 供应端压力显现：新季玉米上量增加，阶段性供应压力凸显，对价格形成利空。
• 进口成本高企：进口利润较差，进口到港量较低，国内新作玉米种植成本显著提升，对价格形成利多。
• 成本支撑：种植成本和进口成本高企，为玉米价格提供支撑。
• 小麦价格高位：小麦价格持续走高，对玉米价格形成共振支撑。
• 养殖利润高：生猪养殖利润维持高位，支撑饲用需求，但近期出栏量增加，短期利多有限。
• 期货市场表现：大连玉米期货价格高位震荡，主力01合约在2840-2900元/吨区间运行，受外盘弱势和经济衰退影响，反弹有限。
• 现货市场：国内玉米现货价格维持高位偏强，东北产区价格持续走高，带动港口价格偏强运行，但需求疲软压制价格进一步上涨。
• 基差走势：基差修复至平水附近，现货端强势提振期货市场，但整体反弹空间有限。

玉米淀粉市场

• 供应宽松：淀粉供应端呈现宽松格局，叠加疫情反复，终端消费疲软，对价格形成利空。
• 替代效应：小麦价格高位运行，使得玉米淀粉相对于面粉具有比价优势，对需求形成利好。
• 价差走势：淀粉-玉米价差仍处较低区间，玉米成本支撑较强，淀粉跌幅有限，但短期价差走阔动力不足。
• 期货市场表现：连淀粉期价偏强震荡，主力CS2301合约周度涨幅2.1%，但价差仍处低位。
• 现货市场：淀粉现货价格以稳为主，部分地区上调报价，开机率回升，但库存仍处高位。
• 库存情况：全国淀粉深加工企业库存持续下降，但需求疲软，去库速度有限。
• 出口影响：淀粉出口量占产能比例极低，出口不会造成实质性影响，但可能加剧市场悲观情绪。

关键信息

玉米市场关键数据

• 期货价格：大连玉米主力01合约在2840-2900元/吨区间震荡，周度跌幅3.35%（CBOT）。
• 现货价格：北方港口二等玉米2800-2830元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨。
• 库存情况：北方四港玉米库存下降，广东港口库存也有所减少，但需求低迷，库存减少未带来明显利好。
• 月差走势：C2305-C2301月差为54元/吨，较上周收窄3元/吨；C2309-C2305月差为7元/吨，较上周收窄13元/吨。

玉米淀粉市场关键数据

• 期货价格：连淀粉主力合约CS2301周度涨幅2.1%，周度振幅3.7%。
• 现货价格：东北及内蒙地区报价2900-3420元/吨，河北3190-3230元/吨，山东3180-3240元/吨。
• 开机率：第46周全国淀粉深加工企业开机率62.92%，同比上涨1.45%，环比上涨6.18%。
• 库存情况：第46周淀粉库存69.6万吨，较上周减少0.6万吨，同比高16.78%。
• 价差走势：淀粉-玉米价差仍处历史低位，关注后续走阔机会。

风险提示

• 黑海谷物出口局势：若出口协议进展不利，可能对玉米进口渠道造成影响。
• 政策面变化：国内政策调整可能对市场供需关系产生影响。
• 经济衰退背景：外盘弱势和经济衰退可能抑制玉米价格反弹空间。

结论

玉米市场短期内面临供应压力与成本支撑的博弈，价格震荡运行。玉米淀粉市场则因供应宽松与终端消费疲软，价格偏强震荡，但价差走阔动力不足。投资者应关注玉米-淀粉价差走势及市场政策变化，谨慎操作。