20220520-瑞达期货-玉米类市场周报_玉米期价偏强震荡_淀粉走势明显偏弱_22页_2mb

玉米类市场周报总结（2022.05.20）

核心内容概述

本报告总结了2022年5月13日至5月20日期间，玉米及玉米淀粉期货与现货市场的运行情况，分析了供需变化、价格走势、库存情况、替代品价差以及期权市场波动率等关键因素，同时提供了交易策略建议。

主要观点

1. 玉米市场

• 价格走势：本周大连玉米期货主力09合约收盘价为3010元/吨，周环比上涨17元/吨，整体偏强震荡。
• 供需分析：
  • 供应端：国内新麦即将上市，贸易商开始腾库，玉米阶段性供应略有增加；但基层种植户已进入春耕，剩余粮源不多，新季玉米种植面积预期下降，支撑价格。
  • 需求端：生猪存栏同比偏高，能繁母猪存栏向正常保有量回调；养殖利润持续为负，行业面临去产能压力；但深加工利润较好，生产积极性尚存。
• 国际因素：乌克兰谷物出口恢复预期导致国际玉米价格高位回落，国内玉米受其拖累；印度小麦出口禁令提振谷物市场。
• 期现价差：玉米现货价格报2908.24元/吨，基差报-91元/吨，与上周持平。
• 交易策略：建议玉米09合约滚动做多。
• 交易提示：需关注俄乌局势变化及美玉米播种进度。

2. 玉米淀粉市场

• 价格走势：本周大连玉米淀粉期货主力07合约收盘价为3306元/吨，周环比下跌33元/吨，整体走势偏弱。
• 供需分析：
  • 供应端：淀粉企业加工利润持续向好，开工率逐步增加，供应较为充足；库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，库存压力继续降低。
  • 需求端：下游走货情况弱于同期，需求支撑不足，导致淀粉价格弱于玉米。
• 期现价差：玉米淀粉现货价格整体持稳，山东报3440元/吨，吉林报3400元/吨；基差报-4元/吨，周环比上升26元/吨。
• 交易策略：由于下游走货较弱，建议暂且观望。
• 交易提示：需关注淀粉下游走货情况。

关键信息

期现市场

• 玉米期货：总持仓量1258205手，较上周增加21834手；净空单减少，看涨氛围增强。
• 玉米淀粉期货：总持仓量222779手，较上周增加21950手；净空持仓减少，跌势预期减弱。
• 仓单量：
  • 玉米注册仓单量为148659张。
  • 玉米淀粉注册仓单量为23323张。
• 价差变化：
  • 玉米9-1价差报+15元/吨，周比-10元/吨，处于同期较高水平。
  • 玉米淀粉7-9价差报-190元/吨，周比-29元/吨，处于同期最低水平。
  • 淀粉-玉米价差报486元/吨，现货价差报534元/吨。
• 替代品价差：
  • 小麦-玉米价差为338.43元/吨，小麦价格高企，对玉米需求形成刺激。
  • 玉米淀粉-30粉价差为-459元/吨，面粉价格明显高于玉米淀粉。

供应端分析

玉米

• 港口库存：
  • 广东港口内贸玉米库存78.5万吨，较上周增加3.8万吨；外贸库存39万吨，较上周减少0.5万吨。
  • 北方四港玉米库存364万吨，周比减少1万吨；下海量28.8万吨，周比减少6.7万吨。
• 售粮进度：截至5月19日，全国玉米主要产区售粮进度为95%，较上周增加1%，与去年同期持平。
• 进口情况：美国进口玉米到港完税价较高，进口利润倒挂明显，影响后期买船积极性。

玉米淀粉

• 库存变化：截至5月18日，全国深加工企业玉米库存总量543.4万吨，较上周增加1.89%；玉米淀粉企业库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%。
• 生产情况：全国玉米淀粉企业开机率为56.82%，较上周上升1.09%；周度玉米淀粉产量为29.03万吨，较上周增加0.56万吨。

需求端分析

玉米

• 生猪存栏：一季度末生猪存栏量为44922万头，同比增长1.58%，处于近五年最高水平。
• 能繁母猪：3月末存栏量为4185万头，环比减少1.94%，同比减少3.08%。
• 养殖利润：自繁自养生猪养殖利润为-175.24元/头，外购仔猪养殖利润为31.06元/头，整体仍为负值。
• 深加工需求：玉米淀粉及酒精加工利润较好，全国平均玉米淀粉加工利润为+95.19元/吨，酒精加工利润为+217.56元/吨。

期权市场分析

• 波动率变化：截至5月19日，玉米期权隐含波动率为12.33%，较上周同期13.96%略有下降，但仍明显高于历史波动率（20日、40日、60日、120日）。
• 市场情绪：波动率处于较高水平，显示市场对后续价格走势存在较大不确定性。

附录：瑞达期货研究院简介

• 瑞达期货成立于1993年，2019年在深圳证券交易所上市，是国内大型全牌照期货公司之一。
• 研究院提供多种投资报告及策略分析，包括晨会纪要、品种日评、周报、月报等。
• 特色产品包括短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统等。
• 研究院致力于创新业务研究，为公司培养专业人才，成为信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。