20220331-华安期货-2022年4月玉米市场展望_全球供应偏紧_玉米偏强震荡_12页_1mb

2022年4月玉米市场总结

核心内容概述

2022年4月，全球及国内玉米市场面临供应偏紧、成本上涨及需求变化等多重因素影响，预计玉米期价将呈震荡偏强走势。国内玉米市场受疫情防控和抛储政策影响，供应端受限，而国际局势紧张和粮食保护主义进一步加剧全球玉米供需紧张。同时，下游饲料养殖端利润下滑，需求趋于短多长空，而深加工企业则以消耗库存为主。

主要观点

• 全球供需偏紧：俄乌冲突和疫情对全球玉米市场造成冲击，国际主产国减种预期和粮食保护主义政策加剧全球玉米供应紧张。
• 国内供应受限：基层余粮不足，售粮进度缓慢，疫情防控升级影响运输，导致玉米市场供应紧张。
• 成本支撑价格：国际油价和化肥价格上涨，推高玉米及替代谷物的进口和运输成本，支撑玉米价格。
• 下游需求疲软：饲料养殖端利润下滑，养殖业处于去库阶段，玉米需求长期面临压力。
• 抛储政策风险：国内抛储政策可能对玉米价格形成短期压制，但长期仍有利多因素。
• 投资建议：建议逢低做多玉米主力合约，同时关注低位买保机会，注意疫情防控、抛储政策及贸易政策等风险。

关键信息

一、行情回顾

• 3月国内玉米期货价格偏弱震荡，05合约收盘价2863元/吨，较月初下降11元/吨。
• 北良港新国标二等玉米平舱价上涨100元/吨至2850元/吨，南方蛇口港成交价上涨30元/吨至2900元/吨。
• 外围CBOT玉米期货上涨3%，国内外价差缩窄。
• 玉米淀粉期价走势强于玉米期价，价差在合理区间走低。

二、供需分析

2.1 全球玉米供需偏紧

• 俄乌冲突导致全球玉米进出口量下调，库存消费比进一步降低。
• USDA数据显示，2021/22年度全球玉米产量和消费量均上调，但出口量和期末库存下调。
• 乌克兰宣布禁止谷物出口，减少春播面积，加剧全球玉米短缺。
• 南美玉米产量小幅增加，但全球玉米缺口仍扩大。

2.2 国内售粮偏慢，抛储政策影响价格

• 国内玉米供应主要依赖基层售粮、进口和国家抛储。
• 基层售粮进度慢于往年，余粮不足两成，售粮受天气和疫情双重影响。
• 疫情导致运输受阻，售粮进度放缓。
• 国家抛储政策对玉米价格形成压制，但影响有限。

2.3 春播或增，疫情成主要扰动因素

• 国内玉米春播开始，农户种植意愿增强，受补贴政策和全球玉米短缺影响。
• 中央财政发放200亿元补贴，鼓励玉米种植。
• 国际油价和化肥价格上涨，提高种植成本，但利好玉米种植。
• 疫情在西南地区尤为严重，影响春耕进度，成为4月春播主要干扰因素。

2.4 下游亏损，需求趋于短多长空

• 饲料产量环比下降17.97%，猪饲料减产明显，养殖利润下滑。
• 养殖端处于去库阶段，饲料需求受压制，玉米需求长期面临压力。
• 深加工企业以消耗库存为主，玉米淀粉消费量下降，利润走低。

市场展望与投资策略

• 市场展望：4月国内玉米供应偏紧，国内外行情综合发力，预计期价震荡偏强。
• 投资策略：
  • 建议逢低做多玉米主力合约，同时可买入看跌期权以对冲风险。
  • 下游养殖企业可关注低位买保机会。
• 风险因素：
  • 疫情防控趋严。
  • 小麦和稻谷抛储政策变化。
  • 国际贸易政策调整。

图表目录摘要

• 图表1：黄玉米期货收盘价（活跃）（元/吨）
• 图表2：玉米南、北方港口现货价（元/吨）
• 图表3：内外盘玉米收盘价（元/吨、美分/蒲式耳）
• 图表4：中国玉米淀粉-玉米期货价差（元/吨）
• 图表5：全球玉米供需平衡表
• 图表6：国内玉米主产区售粮进度
• 图表7：中国新冠疫情确诊人数（人）
• 图表8：中国进口谷物数量当月值（万吨）
• 图表9：WTI原油期货结算价走势（美元/桶）
• 图表10：复合肥价格（元/吨）
• 图表11：中国玉米种植区域
• 图表12：玉米及其替代谷物现货价格（元/吨）
• 图表13：中国饲料产量当月值（万吨）
• 图表14：中国生猪饲料预期盈利（元/头）
• 图表15：中国生猪出栏价（元/斤）
• 图表16：蛋鸡存栏数和淘汰鸡出栏数（亿只、万只）
• 图表17：玉米淀粉区域利润（元/吨）
• 图表18：中国加工企业玉米消费量（万吨）
• 图表19：中国玉米主要深加工企业库存（万吨）
• 图表20：中国主要玉米淀粉加工企业开机率

联系我们

• 华安期货有限责任公司
• 地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层
• 电话：400-882-0628、62839752
• 邮箱：tzzx@haqh.com
• 网址：www.haqh.com