20180625-万联证券-有色金属行业周报_流动性边际改善_悲观情绪有望修复_11页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现疲软，行业指数下跌 7.25%，落后沪深300指数 3.40个百分点。各子板块普遍下跌，跌幅在 6-10% 之间，跌幅较前一周显著扩大。其中，锡锑、稀有金属和铝板块跌幅居前。

主要观点

基本金属和贵金属板块

• 市场情绪修复：中美贸易摩擦风险释放，叠加央行定向降准政策，基本金属板块情绪短期有望修复。
• 铜板块推荐：建议关注铜金属板块，因其具备业绩支撑和中长期逻辑。全球矿山铜供应高峰已过，供应收缩趋势确定，而国内空调排产增长及电力投资回升，预计下半年需求将回暖。
• 风险提示：需警惕铜矿供给大幅增加、3C终端及新能源汽车需求不及预期、国内宏观经济不及预期等风险。

钴和锂板块

• 估值受冲击：受贸易摩擦影响，钴锂板块估值承压，但短期风险释放完毕后，市场情绪有望修复。
• 需求回暖预期：随着新能源汽车新车型量产上市，电池厂和正极材料厂将逐步进入原料补库阶段，动力电池需求有望显著回升。3C电池需求在智能终端回暖背景下也有望走强，钴锂价格有望上涨。

稀土板块

• 价格平稳：受江西等地环保核查影响，部分稀土企业停产，但中间商开始出货，稀土价格维持平稳。
• 需求淡季影响：当前处于磁材需求淡季，稀土价格上涨难以持续，需关注下游磁材订单动向，一旦回暖，价格弹性增强。

重点推荐板块

• 铜金属板块：受益于供应收缩及需求回暖，铜价易涨难跌，建议中长期关注。
• 钴锂板块：市场情绪修复，需求共振下，金属价格有望上涨。

金属价格跟踪

基本金属和贵金属价格

• LME铜：下跌 3.02%，年初以来下跌 6.39%
• LME铝：下跌 1.13%，年初以来下跌 3.40%
• LME锌：下跌 4.65%，年初以来下跌 10.87%
• LME铅：下跌 0.19%，年初以来下跌 5.30%
• LME锡：下跌 1.30%，年初以来上涨 2.89%
• LME镍：下跌 0.63%，年初以来上涨 23.16%
• SHFE镍：上涨 1.06%，年初以来上涨 20.78%
• SHFE铜：下跌 3.34%，年初以来下跌 6.68%
• SHFE铝：下跌 1.39%，年初以来下跌 6.67%
• SHFE锌：下跌 4.19%，年初以来下跌 10.26%
• SHFE铅：下跌 1.36%，年初以来下跌 3.99%
• SHFE锡：下跌 0.84%，年初以来上涨 0.87%
• COMEX黄金：下跌 1.01%，年初以来下跌 2.77%
• SHFE黄金：下跌 1.13%，年初以来下跌 2.61%
• COMEX白银：下跌 1.57%，年初以来下跌 3.97%
• SHFE白银：下跌 2.90%，年初以来下跌 3.30%

小金属价格

• 海绵钛：继续上涨 2.59%
• 镁锭：下跌 0.61%
• 钴产品：整体价格下跌，其中电解钴下跌 3.42%，钴粉下跌 2.88%
• 锂产品：工业级碳酸锂下跌 4.00%，电池级碳酸锂下跌 4.06%
• 正极材料：NCM523下跌 1.36%，NCM523前驱体下跌 1.49%，磷酸铁锂下跌 2.58%

行业动态

基本金属和贵金属动态

• 全球原铝产量：5月全球原铝产量为 544.1万吨，中国产量增长。
• WBMS报告：1-4月全球铜、铝、镍供应短缺，锡供应短缺，锌供应过剩。
• 菲律宾矿山评估：4座矿山未通过环境评估，减少供应中断不确定性。
• 俄铝重启氧化铝厂：产能分两阶段提升，第一阶段目标为 55-60万吨。
• 土耳其对美加征关税：总额为 2.67亿美元，涉及多种商品。
• 印度对美加征关税：涉及部分农产品和钢铁产品，金额约 2.41亿美元。
• 印尼精炼锡出口：5月出口量同比增加 79%，达 1.25万吨。

新能源金属动态

• 福建锂电池储能项目：计划总投资 24亿元，分三期建设。
• 特斯拉欧洲超级工厂：可能选址德国，将投产锂电池。
• 比亚迪青海项目：动力电池和磷酸铁锂项目投产，锂电产业链布局加速。

稀土和小金属动态

• 环保督查“回头看”：开展第二阶段下沉式督察，查处多起违规案件。
• Arafura资源公司：NdPr项目获澳大利亚政府环境许可，推进最终投资决策。

上市公司动态

• 江特电机：锂云母生产线预计 7月试产。
• 中国铝业：与中铝集团共同出资 10亿元 设立中铝海外发展有限公司。
• 赤峰黄金：以 2.75亿美元 并购老挝Sepon铜金矿 90%股权。
• 南山铝业：与法国赛峰签署起落架锻件合同，进入航空领域。
• 博威合金：年产 1.8万吨变形锌合金材料 项目正式投产。
• 五矿资源：实际控制人增持公司 0.96% 股份。
• 亚太科技：实际控制人拟增持股份，金额在 2000万到2亿元之间。

风险提示

• 铜矿供给大幅增加
• 3C终端需求不及预期
• 新能源汽车需求不及预期
• 国内宏观经济不及预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅 5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅 -5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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