20220808-国盛证券-行业比较月报第20期_8月关注哪些行业__20页_2mb

投资策略总结：8月关注哪些行业？

核心内容

2022年8月投资策略聚焦于行业轮动与估值业绩匹配，强调短期业绩、估值与拥挤度的综合考量，同时关注中长期消费板块的结构性机会。

主要观点

1. 上月市场回顾

• 市场风格转变：7月A股市场进入震荡整理期，市场风格转向消费，同时更注重中报业绩确定性。
• 市场表现：全A日均成交额和换手率环比下降，创业板指表现优于沪深300。
• 行业涨幅：环保（5.33%）、机械设备（5.15%）、汽车（5.09%）、公用事业（4.05%）及农林牧渔（3.56%）涨幅居前；建筑材料（-10.06%）、食品饮料（-9.69%）、银行（-9.31%）、社会服务（-9.21%）及非银金融（-8.13%）跌幅较大。
• 估值变化：成长相对周期与消费估值均有所提升，创业板指/沪深300的PE比值上升至4.41，消费/周期比值回落至2.80，成长/周期比值升至2.89，成长/消费比值升至1.03。

2. 细分行业推荐

• 贵金属：联储加息预期舒缓，美元回落、金价上行，地缘政治不确定性继续支撑金价。
• 光伏：欧洲与国内光伏装机需求高增，产业链高景气有望延续，硅料供需偏紧，硅片涨价顺利传导。
• 航空装备：“十四五”规划推动军工行业确定性增强，航空发动机产业进入黄金成长期。
• 机器人：Tesla Bot即将发布，或带来机器人产业链重大机遇，核心零部件如减速器、伺服驱动等将直接受益。
• 医疗美容：中国医美市场不断扩容，渗透率提升空间大，疫后修复确定性强，暑期有望迎来小高峰。

3. 多维行业比较

• 自上而下行业轮动：在“货币-信用-实体”框架与稳增长周期下，消费板块表现突出。
• 分析师预测修正组合（MAF）：盈利预测上调幅度较大的行业包括煤炭、钢铁、国防军工、银行、农林牧渔，细分行业关注上游与制造业。
• PE-G估值业绩匹配行业组合：商贸零售、美容护理、国防军工、家用电器、房地产等估值与业绩匹配较好。
• 投资建议：短期强调业绩、估值与拥挤度，中长期关注自上而下轮动与估值业绩匹配，消费板块具备较强优势。

关键信息

行业表现

• 涨幅前列：环保、机械设备、汽车、公用事业、农林牧渔。
• 跌幅较大：建筑材料、食品饮料、银行、社会服务、非银金融。

估值变化

• 成长行业：相对周期和消费的PE比值均有所提升。
• 消费行业：相对周期的PE比值回落，但仍优于均值。
• PE分位数：创业板指估值分位数较高（54.33%），中证1000估值分位数提升，沪深300估值分位数下降。

分析师推荐

• MAF推荐行业：煤炭、钢铁、国防军工、银行、农林牧渔。
• PE-G推荐行业：商贸零售、美容护理、国防军工、家用电器、房地产。

风险提示

• 海外市场波动加剧。
• 疫情发展超预期。
• 宏观经济超预期波动。

结论

8月投资策略建议关注消费、成长与军工等板块，特别是环保、机械设备、汽车、公用事业等短期涨幅较大的行业，以及PE-G估值匹配度较高的商贸零售、美容护理、国防军工、家用电器、房地产等中长期表现较好的行业。同时，需警惕海外市场波动、疫情超预期及宏观经济波动等风险因素。