20220808-安信国际证券-新能源行业动态分析_2022年上半年能源供需总体平衡_13页_1mb

2022年上半年能源供需总体平衡总结

核心内容

2022年上半年，中国能源供需总体保持平衡，能源消费在短期下行后逐步回升。全社会用电量在6月份同比转正，煤炭和天然气消费降幅收窄。国家能源局通过保供稳价措施，有效控制了煤炭价格，使其低于国际水平，并加强了电煤中长期合同的履约兑现。可再生能源发电装机容量突破11亿千瓦，其中水电、风电、太阳能装机量分别为4亿千瓦、3.42亿千瓦和3.36亿千瓦，发电量同比分别增长20.3%、7.8%和13.5%。

主要观点

• 港股新能源行业表现：2022年上半年，港股新能源行业整体表现不佳，新能源概念股指数下跌4.79%，跑输大盘，估值相对较高。
• 光伏产业链：上游硅料价格维持高位，多晶硅料企业如新特能源1799.HK和协鑫科技3800.HK盈利预期良好，估值具备上行空间。
• 风电产业链：2022年海上风电销售和毛利提升，带动金风科技2208.HK业绩增长，但补贴退坡可能影响短期表现，长期看好。
• 新能源电场运营：受风资源表现影响，新能源运营商股价普遍下跌，但行业处于稳健发展阶段，建议投资者逢低布局，推荐龙源电力916.HK和中广核新能源1811.HK。
• 电池及储能：锂价上涨趋势明显，锂精矿拍卖价格回升，推荐自供率100%的锂矿龙头天齐锂业9696.HK。

关键信息

上周行情回顾

• 香港恒生指数上涨0.23%，新能源概念股指数下跌4.79%，跑输大盘。
• 光伏产业链下跌6.8%，新能源电场运营商下跌5.5%。
• 多数公司估值低于过往平均水平，具备提升空间。

行业数据

• 2022年6月全社会用电量同比增长4.7%，发电量中水电增长29%，风电增长16.7%，太阳能增长9.9%。
• 1-6月风电累计装机1294万千瓦，太阳能累计装机3088万千瓦，分别同比增长19.37%和137%。
• 光伏产业链上游硅料价格高位运行，中游组件价格承压，下游电场运营商表现疲软。

行业要闻

• 国家发改委等13部门出台20项举措规范招投标行为，旨在维护公平竞争。
• 浙江省发布支持碳达峰碳中和的实施意见，推动可再生能源高比例应用。
• 南方区域电力市场运营规则发布，推动绿色电力交易与电力市场衔接。
• 工信部对大型、超大型数据中心开展节能监察，提升能效标准。

重点公司公告

• 协合新能源2022年7月权益发电量同比下降15%，太阳能发电量同比上涨260.34%。
• 天齐锂业稳定价格期结束，超额配股权失效。
• 金阳新能源发布盈利预警，预计上半年净亏损增加。

投资建议

• 光伏产业链：推荐新特能源1799.HK、协鑫科技3800.HK。
• 风电产业链：推荐金风科技2208.HK。
• 新能源电场运营：推荐龙源电力916.HK、中广核新能源1811.HK。
• 电池及储能：推荐国轩高科002074.SZ。

风险提示

• 新能源新增装机不及预期。
• 疫情反复、大宗商品涨价、物流成本上升及产业链上下游产能不匹配。

关注股份

• 龙源电力916.HK
• 新特能源1799.HK
• 金风科技2208.HK
• 天齐锂业9696.HK

公司评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上。
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%。
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%。
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%。
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下。