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格林大华期货铝早报总结（20220808）

核心内容概述

格林大华期货发布的铝早报分析了当前铝市场的供需格局及价格走势，指出短期内铝价可能维持区间缓慢上行趋势，但长期需关注海外经济衰退预期兑现及地缘政治因素的变化。

主要观点

• 短期走势：铝价上行主要受政策提振影响，但需求端表现迟缓，限制了上涨动能。油价下跌进一步削弱了成本支撑，预计短期内铝价将维持震荡上行态势。
• 中期展望：需密切关注海外经济衰退预期是否兑现，以及地缘政治因素的发展，这些将对铝价产生深远影响。
• 操作建议：建议投资者采取区间短线多单策略，同时保值盘推荐使用期权工具进行风险管理。
• 价格区间：国内铝价支撑位为17500元/吨，第一压力位为18800元/吨；国际铝价（伦铝）预计在2340美元/吨至2540美元/吨之间波动。

关键信息

一、供需分析

• 供应端：中国电解铝建成产能持续增加，环比增加38万吨，产量保持增长趋势，6月产量为338.96万吨，日产量同环比均在上升。
• 需求端：下游需求依然疲软，8月5日中国电解铝现货升贴水为-80元/吨，较前值下降30元/吨，显示市场对铝的需求仍显不足。
• 价差结构：市场呈现back结构（近月合约价格低于远月合约），贴水走扩，反映远期预期偏强。

二、利多因素

• 美国非农数据超预期：7月季调后新增非农就业人口为52.8万人，高于市场预期的25万人，失业率降至3.5%，显示美国劳动力市场强劲，有助于提振市场情绪。
• 政策支持：国内政策对铝行业有一定的提振作用，推动铝价上行。

三、利空因素

• 需求疲软：下游行业对铝的需求依然低迷，限制了铝价上涨空间。
• 油价下跌：作为能源密集型行业，铝冶炼成本受油价影响较大，油价下跌对铝价形成压力。
• 现货贴水扩大：表明市场对铝的现货需求不足，进一步压制价格表现。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能对铝价产生重大影响，尤其是对供应链和贸易政策的影响。
• 上下游违约风险：铝产业链上下游违约风险有所加剧，可能对市场稳定性构成威胁。

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研究员信息

• 研究员：王华
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