20220808-东兴证券-东兴晨报_9页

文档内容总结

核心内容概述

2022年8月8日，东兴证券发布多篇行业研究报告，涵盖A股策略、非银行金融、食品饮料、银行业、电子元器件等行业，分析市场趋势、行业表现、政策动向及投资建议。

A股策略分析

行业表现

• 成长板块领涨：创业板反弹，成长行业如电子、计算机、通信、国防军工等涨幅显著，分别上涨6.7%、2.5%、2.4%、2.2%。
• 传统行业承压：建筑、家电、地产、消费者服务等行业跌幅较大。

经济数据

• PMI下行：7月PMI回落至荣枯线以下，主要受生产分项拖累，但后续随着限产影响消退及政策支持，基本面复苏趋势仍将持续。
• 流动性充裕：国内银行间市场隔夜利率处于历史低位，外部美联储加息节奏放缓，市场交易热度向成长板块集中。

投资建议

• 坚守成长板块：建议关注新能源、半导体、国防军工、5G、信息安全、工业软件等领域，受益于政策支持和行业高景气。
• 风险提示：包括美联储超预期加息、经济不及预期、市场波动、疫情演变等。

国际市场分析

主要指数表现

• 美股：道琼斯指数微涨0.23%，纳斯达克指数下跌0.5%，标准普尔指数下跌0.16%。
• 欧洲市场：德国DAX指数下跌0.65%。
• 亚洲市场：日经平均指数微涨0.26%，富时100指数下跌0.11%。

美国非农数据

• 非农就业超预期：7月新增就业52.8万，高于预期，显示劳动力市场强劲。
• 就业恢复情况：私人部门就业恢复广泛，但地方政府就业仍慢，部分行业如餐饮、酒店恢复缓慢。
• 薪资增速：非管理人员时薪同比上涨5.27%，仍高于通胀水平，可能影响消费意愿。
• 加息预期：市场预期9月加息50~75bp，幅度取决于9月初通胀数据。
• 风险提示：欧洲经济陷入衰退、冬季能源危机。

重要公司资讯

1. 中国联通：上半年营收和净利润均增长，EBITDA占服务收入比例下降。
2. 吉利汽车：7月销量同比增长24%，纯电动汽车销量显著提升。
3. 阿里巴巴：推出“88碳账户”，覆盖多场景，成为国内首个超10亿用户参与的碳账户体系。
4. 科大讯飞：获得多方言识别相关专利授权。
5. 中芯国际：生产运营软件运行正常，显示国产替代进程稳定。

经济要闻

1. 中国进出口数据：7月进出口总值增长16.6%，出口增长23.9%，贸易顺差扩大。
2. 自动驾驶新规：交通运输部发布《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》，对自动驾驶汽车提出数据记录和传输要求。
3. AMC救房企：中国华融与阳光龙净集团签署纾困协议，助力阳光城等房企缓解流动性危机。
4. 保险资管新规：银保监会发布新规，取消外资持股比例限制，鼓励长期资金入市。
5. 广电总局新规：拟定《广播电视和网络视听节目制作经营管理规定》，优化审批流程。

非银行金融行业分析

行业表现

• 非银板块整体下跌：下跌1.68%，跑输沪深300指数。
• 证券板块：市场成交额环比增长，但板块估值接近低点，预计市场企稳后估值修复。
• 保险板块：受新规影响，行业马太效应增强，头部机构有望受益。

投资建议

• 关注价值个股：当前估值低位的价值个股具备投资价值。
• 推荐标的：证券ETF、头部保险机构。

食品饮料行业分析

市场预期

• 消费复苏预期增强：市场从预期消费复苏进入期待业绩兑现阶段。
• 行业特点：必选消费行业业绩稳定，如乳制品、休闲食品、肉制品等。
• 重点推荐：贵州茅台、古井贡酒、千味央厨、安井食品等业绩确定性强的标的。

风险提示

• 疫情风险：消费需求不及预期。
• 经营风险：公司业绩不及市场预期。

银行业分析

政策动向

• 央行工作会议：强调风险化解，保持货币信贷平稳增长，推动地产融资渠道改善。
• 地产风险缓释：多地放松政策，AMC机构介入，缓解市场担忧。

板块表现

• 银行板块下跌：上周下跌1.52%，跑输沪深300指数。
• 个股表现：宁波银行、江阴银行等跌幅较大；南京银行、江阴银行等被北向资金增持。

投资建议

• 关注区域银行：重点推荐江浙地区区域性银行，如江苏银行、杭州银行、宁波银行等。
• 估值修复预期：当前银行板块PB估值仅为0.5倍，有望随政策改善而修复。

电子元器件行业分析

市场表现

• 电子板块强势反弹：涨幅达6.44%，远超沪深300指数。
• 个股表现：概伦电子、大港股份、广信材料涨幅居前；卓翼科技、春兴精工等跌幅较大。

行业观点

• IGBT与Chiplet受关注：IGBT良率问题导致交期拉长，Chiplet技术因成本节约和良率提升成为行业增长点。
• 半导体行业复苏：受新能源汽车和物联网行业带动，半导体板块持续上涨。

投资建议

• 坚守细分龙头：推荐上游设备材料及零部件企业，如江丰电子、沪硅产业、林微纳、上海新阳。
• 关注第三代半导体：士兰微、三安光电、天岳先进有望受益于国产替代加速。

风险提示

• 业绩不及预期、行业竞争加剧、中美贸易摩擦。

行业评级体系

公司投资评级

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：收益率介于-5%~+5%。
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

行业投资评级

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：收益率介于-5%~+5%。
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

研究员信息

• 东兴策略：研究员林莎，执业编码S1480521050001，电话010-66554011。
• 东兴非银行金融：研究员刘嘉玮、高鑫，执业编码S1480519050001、S1480521070005，电话010-66554043、010-66554130。
• 东兴食品饮料：研究员孟斯硕、王洁婷，执业编码S1480520070004、S1480520070003，电话010-66554041、021-225102900。
• 东兴银行：研究员林瑾璐、田馨宇，执业编码S1480519070002、S1480521070003，电话010-66554046、010-66555383。
• 东兴电子元器件：研究员刘航，执业编码S1480522060001，电话021-25102909。