FOF和资产配置月报：海外降息窗口打开，风格逐步开始向成长产品均衡-240904-华鑫证券-19页_2mb

报告摘要

海外市场动态
- 海外降息窗口即将开启，国内政策空间扩大，当前市场可适度左侧乐观。
- 美联储降息预期已部分定价，若9月指引不及预期，可能引发资产反转风险。
- 美股9月为历史日历效应较弱月份，建议降低权益仓位，黄金在降息前仍具配置价值。
风格与配置建议
- 国内市场逐步向成长和小盘方向调整，关注内需消费、出海制造领域。
- 成长风格机会可能来自海内外流动性共振，重点关注科技制造、卫星赛道等成长板块。
QDII产品表现与策略
- 8月QDII产品震荡调整，表现优于7月。
- 推荐配置方向：
  - Reits、生物科技、越南/德国产品收益领先。
  - 结构化风险平价模型的SRP海外组合（截至8月YTD绝对收益+1096%），聚焦跨境资产集群。
另类资产机会
- 加密货币市场：BTC可能成为价值储存介质，9-10月需关注降息落地、大选风险与供需周期共振带来的反弹机会。
- 硬着陆情景预警：若经济快速放缓，黄金表现可能优于其他资产，债券和商品或面临下行风险。

“鑫选20”系列：
- 定量框架优选20只稳定均衡型基金，样本外跑赢主动股基指数，YTD相对超额收益达635%。
- 推荐组合：
  - 东方红京东大数据A-周云（大盘成长核心资产）
  - 安信价值成长A-聂世林
  - 汇添富中国高端制造A-赵鹏飞
  - 中信保诚多策略A-江峰（小盘强Alpha）

海外配置策略：
• 推荐“软着陆交易”情景下的成长性资产（如科技、消费品）。
• SRP组合（截至8月YTD收益+1096%）聚焦黄金、美债长短债。
• 避免硬着陆情景下的高Beta风险资产。
加密货币交易机会：
• 9月可能进入阶段性筑底，10月传统日历效应强烈，为反弹窗口期。
• 关注美联储降息落地、美国大选明晰、行业抛压释放等催化。