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电子行业研究报告：Mini LED与COB封装带动固晶机需求增长

核心内容

本报告分析了Mini LED背光与直显技术在电视、显示器、车载等领域的应用前景，以及倒装COB封装技术对固晶机需求的推动作用。随着技术迭代与成本下降，Mini LED市场正快速增长，带动上游固晶机需求攀升。分析师建议关注新益昌、易天股份、兆驰股份等公司。

主要观点

• Mini LED背光：在电视领域，大屏化趋势、成本下降及性价比优势使其渗透率快速提升，预计2024年出货量同比增长超50%。Mini LED背光在大尺寸电视中具有更强的市场竞争力，且在高端电视市场中与OLED形成竞争。
• COB封装：相比SMD，COB在成本、芯片密度、显示质量及稳定性方面具有明显优势，且随着技术成熟与规模效应，成本已显著下降。预计2027年COB在小间距LED市场中的占比将达30%，销售额突破140亿元。
• 固晶机需求：Pick&Place与刺晶技术并行发展，COB封装扩产将显著带动固晶机市场需求。兆驰股份、高科视像、雷曼光电等企业扩产计划预计带来约7亿元的固晶机需求。
• 投资建议：维持电子行业“增持”评级，认为Mini LED市场将持续增长，带动固晶机需求提升，建议关注新益昌、易天股份、兆驰股份等企业。

关键信息

Mini LED市场增长

• 电视领域：2024年Mini LED背光电视出货量预计同比增长53.5%，渗透率有望超过OLED。
• 成本下降：兆元光电预计未来三年Mini LED背光电视价格降幅可达30%，推动市场接受度提升。
• 应用场景：包括电视、显示器、笔电、VR智能穿戴设备及车载显示等，预计2024年Mini LED背光产品整体出货量达1,379万台，未来CAGR预计约56.7%。

COB封装技术

• 优势：成本更低、芯片密度更高、显示质量更优、稳定性更强。
• 技术路线：Pick&Place与刺晶并行发展，刺晶技术在UPH与精度上表现更优。
• 市场渗透：2023Q1-Q3 COB在小间距终端市场中渗透率已达16.1%，预计2027年将达30%。

固晶机需求预测

• 主要厂商：兆驰股份、高科视像、雷曼光电计划扩产，预计带动约7亿元固晶机需求。
• 技术设备：Pick&Place技术已成熟，刺晶技术具备更高效率与更低能耗，适用于小间距、小尺寸芯片。
• 设备成本：六头固晶机单台价格约100万元，COB产品扩产将显著拉动固晶机市场。

新兴应用与市场潜力

• XR虚拟拍摄：Mini LED显示屏在XR虚拟演播室、虚拟影棚等领域具有广阔应用前景，预计2025年市场规模达15-20亿元。
• LED电影屏：作为新兴应用场景，LED电影屏具有高亮度、高对比度等优势，预计2026年全球约有3万个高阶显示屏幕将采用该技术。
• 商用显示市场：中国大陆商用显示市场规模预计2023年达637亿元，其中Mini LED显示屏市场逆势增长13.6%，渗透率有望提升至30%。

风险提示

1. Mini LED市场空间不及预期：若成本下降不及预期，可能导致市场接受度偏低。
2. COB扩产不及预期：若COB产能扩张进展缓慢，可能影响降本节奏。
3. 市场竞争风险：Mini LED及固晶机市场竞争加剧，可能影响公司盈利能力。

投资建议

• 推荐公司：新益昌（国内LED固晶机市场占有率超70%）、易天股份（Mini/MicroLED设备研发与生产）、兆驰股份（COB封装扩产计划显著）。

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图表概览

• 图1-3：固晶机市场结构及预测
• 图4-16：Mini LED背光与直显应用场景及市场规模预测
• 表1-5：封装技术路线对比、市场渗透率、成本变化等数据

总结

本报告指出，Mini LED背光与直显技术因成本下降与技术进步，正在加速渗透至多个应用场景，带动固晶机市场需求增长。COB封装技术因具备成本优势与优良性能，成为LED封装的重要发展方向。分析师建议关注具备核心技术与市场拓展能力的固晶机企业，如新益昌、易天股份与兆驰股份，以把握Mini LED市场增长带来的投资机会。