20241101-开源证券-兴瑞科技-002937.SZ-公司信息更新报告_产能稳步推进_看好汽车电子业务在其他客户拓展_4页_870kb

兴瑞科技（002937SZ）报告摘要

评级与核心观点

开源证券对兴瑞科技（002937SZ）维持“买入”评级，认为公司在汽车镶嵌注塑件领域具有优势，看好其汽车电子业务的持续增长。

关键业绩数据

• 2024年前三季度业绩：营收同比下降6%，归母净利润同比增长133%，扣非净利润同比增长74%，毛利率同比提升0.39个百分点。
• 2024年Q3单季：收入、净利润及扣非净利润大幅下降，主要因宝马销量下滑和人民币升值冲击汇兑收益。
• 盈利预测调整：由于宝马销量承压，调整2024-2026年归母净利润预测为27/34/40亿元（前值为32/40/51亿元），对应PE分别为184/149/127倍。

主要看点

1. 业务挑战：宝马销量下滑仍是公司收入压力的主要来源，尤其是中国市场萎缩显著。
2. 财务影响：人民币升值加大汇兑成本，新工厂折旧拖累利润。
3. 增长动力：公司持续拓展新能源及智能终端客户，汽车电子业务潜力被市场看好，产能扩张有序推进。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 汇率波动风险
• 新品推广速度未达预期

财务与估值

• 2024-2026年盈利预测：归母净利润从2024年27亿元稳步增长至2026年40亿元。
• 估值指标：PE逐步下降，ROE保持稳定在15-17%区间。

研报总结

报告建议投资者关注公司新能源产能落地和汽车电子业务拓展进展，尽管短期业绩承压，但长期增长潜力可持续。