20231124-安信证券-兴瑞科技-002937.SZ-定制嵌塑件助推汽车电子集成降本_开拓国内客户加速成长_14页_1mb

兴瑞科技证券研究报告总结

公司概况

兴瑞科技成立于2001年，专注于精密制造领域，拥有30余年技术积累，为客户提供一站式全制程服务，产品覆盖汽车电子与智能终端等领域。

财务表现

• 2022年营收同比增长41.16%，净利润增长422.4%；
• 2023年上半年营收同比增长175.1%，归母净利润同比增速超50%。

业务结构

• 汽车电子收入占比从2022年35.51%升至2023年上半年46.83%，成为增长核心；
• 智能终端业务向集成化品类拓展，2023年上半年收入小幅下降，预计下半年回暖。

核心增长点

1. 汽车电子：绑定海外车企（宝马、通用等），拓展国内客户（比亚迪等）；
2. 智能家居：受益WiFi7、AI等技术，智能家居设备需求增长；
3. 产能扩张：慈溪新能源产业基地投产将提供40%-50%产能提升。

盈利预测与估值

• 预计2023-2025年收入年均增速超27%；
• 2024年动态PE为25倍，目标价2850元，评级“买入-A”。

风险提示

• 新能源汽车市场增速不及预期；
• 客户拓展进度和新产能爬坡不及预期。