20230901-开源证券-兴瑞科技-002937.SZ-公司信息更新报告_业绩符合预期_汽车电子在手订单充沛_4页_926kb

兴瑞科技总结

公司基本情况
报告日期：2023年8月31日，股价2272元，总市值约676亿元。

核心业绩

• 2023年H1营收YOY+2810%，归母净利润YOY+4973%，扣非归母净利润YOY+4287%，毛利率YOY+203pcts。

业务结构优化

• 汽车电子成为第一大业务，收入同比+800%；智能终端、消费电子、模具分别为-674%、-333%、+758%。
• 汽车电子毛利率29.07%，同比增长201pcts；智能终端毛利率25.86%，同比增长25pcts。

竞争优势

• 汽车电子：掌握镶嵌集成工艺，降本增效，助力头部客户定点。
• 智能终端：拓展产品矩阵至智能安防、智能电表，越南、印尼产能布局逐年推进。

未来展望

• 2023-2025年业绩维持增长预期，归母净利润分别为27.2亿、34.7亿、46.6亿元，PE分别为268、210、156倍。
• 维持“买入”评级，看好汽车电子和AIOT领域的成长。

风险提示
技术研发、客户导入、下游需求恢复不及预期。

财务特性

• 收入与利润增速显著，毛利率、净利率、ROE同步提升。
• PE、P/B、EV/EBITDA随增长放缓呈下降趋势。

投资建议
买入，重点关注汽车电子与智能终端业务成长驱动。