20220818-国海证券-长海股份-300196.SZ-2022年半年报点评_收入快速增长_盈利水平持续提升_8页_434kb

报告摘要

长海股份于2022年8月18日发布2022年半年报，显示公司上半年业绩表现亮眼，收入和盈利水平均实现显著增长。公司当前股价为17.35元，总市值约为70.91亿元，流通市值约为42.66亿元。分析师首次覆盖公司，给予“买入”评级。

收入与盈利增长显著：
2022年上半年，公司实现营业收入15.37亿元，同比增长30.42%；归属母公司股东的净利润为4.28亿元，同比增长64.99%。其中，玻璃纤维制品收入同比增长49.45%，成为推动业绩增长的主要动力。
行业景气度持续提升：
玻纤行业在2022年上半年保持高景气，国内外市场需求旺盛，公司受益于内需市场扩大，玻璃纤维纱产能及产量稳定增长，带动整体收入和利润提升。
成本控制与效率优化：
公司期间费用率持续下降，2022年上半年期间费用率为9.58%，同比下降0.9个百分点。毛利率和净利率分别提升至37.75%和27.84%，盈利能力显著增强。
产业链布局完善：
公司构建了以玻纤纱、玻纤制品及复合材料为主的纵向产业链和以玻纤纱、制品、化工类产品及玻璃钢制品为主的横向产业链。通过扩建“年产10万吨不饱和聚酯树脂”项目，进一步提升了树脂生产能力，增强了产业链协同效应。
产能扩张计划：
公司已拥有30万吨玻璃纤维纱年产能，并计划投资建设60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地，未来产能将大幅扩张，推动产品结构优化和成本优势强化。
产品应用领域拓展：
新项目将有助于拓展产品在风电等新兴领域的应用，进一步提升市场竞争力。

营业收入：2022年上半年为15.37亿元，同比增长30.42%；预计2022-2024年营业收入分别为33亿元、42.32亿元、50.76亿元。
归母净利润：2022年上半年为4.28亿元，同比增长64.99%；预计2022-2024年分别为7.3亿元、8.5亿元、10.54亿元。
每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.79元、2.08元、2.58元。
估值指标：预计2022-2024年PE分别为9.71X、8.34X、6.73X；PB分别为1.70X、1.41X、1.17X；PS分别为2.15X、1.68X、1.40X。