20131230-信达证券-煤炭行业_每日点评与数据更新-秦皇岛港锚地船舶数大幅减少_11页_753kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告是信达证券于2013年12月30日发布的煤炭行业研究报告，涵盖行业动态、价格数据、产销库存、运输情况、行业新闻点评、重点公司跟踪、投资策略及风险提示等内容。报告指出，2013年12月27日煤炭行业指数上涨0.98%，但动力煤、炼焦煤涨幅相对较小，且煤价已趋于平稳，市场上涨行情结束。同时，行业面临产能过剩、需求疲软、环保压力及进口煤冲击等多重挑战，2014年或将进入煤价理性回归阶段。

主要观点

煤价走势

• 煤价趋于平稳，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价为655元/吨，广州港5500大卡山西优混库提价为725元/吨，澳洲进口动力煤库提价为655元/吨。
• 神华集团、中煤集团、同煤集团等主要煤企均停止涨价，标志着自10月以来的煤价上涨行情已结束。

产销与库存

• 山西商品煤产量增加，但铁路销量大幅回落，显示需求疲软。
• 山西煤炭库存增加，处于历史高位；秦皇岛港库存微减，维持低位。

运输情况

• 山西煤炭装车数大幅减少，沿海煤炭运价持续下跌，秦皇岛港卸车量及铁路调入量下降，锚地船舶数减少，表明市场活跃度下降。

行业新闻点评

1. 煤电谈判渐入尾声：神华动力煤报价结束“13连涨”，显示煤价上涨已接近尾声，未来将进入弱势盘整。
2. 转型与并购成为关键词：2014年煤炭行业将面临产能过剩、环保压力及能源结构调整，转型和并购可能成为行业发展的主要方向。

关键信息

重点公司跟踪

• 华电能源（600726）：购买黑龙江省龙源电力燃料有限公司100%股权，交易价款6,091万元，已支付保证金1,827万元，剩余4,264万元需在5个工作日内支付。
• 兖州煤业（600188）：成功发行2013年度第一期非公开定向债务融资工具，金额10亿元，票面利率6.8%，用于偿还金融机构借款。
• 永泰能源（600157）：2013年三季报显示收入大幅增长，但盈利下滑明显，主要因煤价下跌及煤炭贸易量占比上升。

投资策略

• 电力行业2014投资策略：关注煤电联动政策，若联动幅度小于0.008元/千瓦时，火电板块可能迎来估值修复机会。
• 煤炭行业2014投资策略：预计煤价将回归理性，行业处于周期底部，股票难有整体表现，但中国神华因低估值仍被看好。

数据图表与资料来源

• 图1-图26：涵盖煤炭价格、产销、库存、运输等关键指标，数据来源为Wind及信达证券研发中心。
• 图27-图28：反映三峡水库来水情况，用于评估水电供应对电力行业的影响。

风险提示

• 需求走弱、资源税改革、矿难风险、煤化工进度不达预期等可能对行业产生负面影响。
• 电力行业风险包括电量下滑、煤炭价格走强、煤电联动幅度超预期等。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，分为买入、增持、持有、看淡、卖出五个等级。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，分别对应行业指数超越、持平、弱于基准。

煤炭行业重点公司列表

机构销售联系人

分析师声明

报告观点反映分析师独立研究结果，不与薪酬挂钩。

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