20230723-国盛证券-煤炭开采_能源供应端扰动延续_今夏全球高温对能源价格支撑仍存_14页_3mb

煤炭开采与能源供应市场分析总结

本报告基于2023年7月23日的行业数据，回顾全球能源价格波动和煤炭市场动态。以下是主要发现：

• 价格回顾：

  • 原油：布伦特原油大跌150%，WTI大跌341%，减产预期提供支撑，但宏观经济影响显著。
  • 天然气：欧洲TTF价格上涨83%，供应端脆弱性凸显俄罗斯退出后的长期瓶颈，高库存制约价格。
  • 煤炭：ARA港口煤炭价跌148%，纽卡斯尔煤炭价涨31%，受高温需求影响，库存未缓解。

• 供应与需求动态：全球高温增加电煤需求，贸易商发运积极性低，港口库存回落；煤矿事故频发导致供应扰动，拉尼安瞒报事件加剧安监力度。需求等待旺季启动，消费量季节性攀升。

• 投资策略：短期煤价预计震荡偏强，符合预期。推荐“中特估”股票，如中国神华和陕西煤业，这些企业受益于高分红和国企改革。支持低估值高股息股如山煤国际，并关注煤炭转型先锋（如华阳股份）和产能扩张公司（如广汇能源）。风险包括能源供应超预期和地缘政治因素。

• 宏观经济影响：全球通胀缓解促进降息预期，国内信贷数据改善，宏观乐观情绪升温。能源转型背景下，煤企投资意愿弱，但高利润和现金流驱动分红，市盈率有望上升。

• 关键风险：能源供应意外增加、地缘政治冲突，可能影响市场稳定。

总体而言，该报告强调煤炭行业在能源供应端的扰动将持续，建议加大对顺周期板块布局，关注行业的结构性机会。