20230102-国盛证券-煤炭开采行业周报_天气是今冬能源价格的核心_13页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月30日当周全球能源价格走势，重点关注原油、天然气和煤炭市场。同时，对2023年煤炭市场投资策略进行了展望，并对相关行业资讯和风险提示进行了说明。

主要观点

• 原油市场：减产预期支撑仍在，油价维持动态均衡。俄罗斯和沙特的减产政策，以及美国取消战略储备抛售计划，增强了市场对原油供应的担忧。尽管短期内需求疲软，但中长期来看，全球能源需求增速的回落与产能端的灵活调节将继续影响油价走势。
• 天然气市场：受天气影响，不同地区市场价格走势分化。供暖季尚未结束，但近期天气转暖和新年假期导致需求环比走弱，欧洲、美国和亚洲市场天然气价格均有不同程度的下跌。
• 煤炭市场：需求边际回落，价格承压下行。欧洲ARA港口煤炭价格下跌13.9%，纽卡斯尔港口价格下跌1.2%，南非理查兹湾港口价格下跌7.5%。但中长期来看，市场对煤价预期过于悲观，2023年煤价或呈现阶段性偏紧格局，且结构性矛盾可能支撑煤价。
• 电力市场：欧洲风电和光电出力回升，天然气发电占比下降，煤电仍具一定支撑作用。
• 气温变化：全球天气边际回暖，对能源需求产生一定抑制作用，但不同地区气温差异导致市场波动分化。

关键信息

原油价格走势

• 布伦特原油期货结算价为85.91美元/桶，较上周上升1.99美元/桶（+2.4%）。
• WTI原油期货结算价为80.26美元/桶，较上周上升0.7美元/桶（+0.9%）。

天然气价格走势

• 荷兰TTF天然气期货结算价为74欧元/兆瓦时，较上周下跌9欧元/兆瓦时（-10.8%）。
• 美国HH天然气期货结算价为4.48美元/百万英热，较上周下跌0.6美元/百万英热（-11.9%）。
• 东北亚LNG现货到岸价为28.7美元/百万英热，较上周下跌2.94美元/百万英热（-9.3%）。

煤炭价格走势

• 欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价为197.6美元/吨，较上周下跌30.1美元/吨（-13.9%）。
• 纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价为404.5美元/吨，较上周下跌5.1美元/吨（-1.2%）。
• 南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价为187.4美元/吨，较上周下跌15.3美元/吨（-7.5%）。

投资策略

• 市场对煤价预期过于悲观，但2023年动力煤市场或呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局。
• 建议关注高长协占比、高分红煤企的估值修复，重点推荐：中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。
• 看好煤、气产能的扩容，重点推荐广汇能源。
• 焦煤板块推荐山西焦煤、潞安环能、平煤股份。
• 煤炭转型先锋推荐华阳股份。
• 受益煤电建设提速的标的推荐盛德鑫泰、青达环保。

风险提示

• 能源需求不及预期。
• 地缘政治博弈超预期。

重点标的

行业走势

• 投资建议：增持（维持）。
• 行业分析：全球能源价格波动较大，煤炭市场结构性矛盾仍存，但煤价或存惊喜。

作者信息

• 分析师：张津铭
• 执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com

相关研究

1. 《煤炭开采：板块调整充分，积极布局》2022-12-25
2. 《煤炭开采：预期向好，无需悲观，积极布局》2022-12-18
3. 《煤炭开采：生产恢复，进口高位，需求预期好转》2022-12-15

行业资讯

• 原油：2022-12-28，俄罗斯总统签署法令应对西方价格上限。
• 天然气：2022-12-28，TC能源公司得州东部管道运行遭遇不可抗力。
• 煤炭：2022-12-30，国务院发布2023年关税调整方案，恢复实施煤炭最惠国税率。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。