20240428-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_全球煤_气价格逐渐回归供需面主导_12页_2mb

煤炭开采行业研究简报总结

能源价格回顾

本周全球能源价格出现波动，原油价格上涨主要受地缘政治因素支撑，中东紧张局势加剧了供应担忧。布伦特原油结算价上涨22.1%，WTI原油上涨0.85%，显示短期油价由地缘主导。天然气价格整体下行，欧洲和美国市场因高库存水平压力，东北亚LNG现货价下跌0.04%。煤炭方面，国际港口和期货价格均有下跌，欧洲ARA煤炭和南非理查兹湾煤炭价格分别下降68%和46%，但受能源共振影响，超基本面因素可能推高煤价。

投资策略

煤炭板块2023年以来表现亮眼，核心因淡季煤价底部高于预期，而非大幅上涨。与以往周期不同，当前盈利下滑背景下，板块估值回归自由现金流回报，长期看好，推荐“煤电一体化”企业如新集能源、平煤股份和兖矿能源。中特股如中煤能源、中国神华，短期关注新集能源；长期持仓陕西煤业、晋控煤业等。

风险提示

能源供应和地缘政治超预期风险，以及欧洲冬季供暖需求若不及预期，可能导致价格反转。总体增持煤炭行业，建议关注业绩增长和估值提升机会。