20181229-天风证券-金工定期报告_因子监控及指数增强组合跟踪_11页_1mb
报告摘要
金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结
核心内容概述
本报告对因子收益及风险表现进行持续跟踪，并对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现进行分析。报告从多个维度（包括多头超额收益、多空收益、信息比、相对强弱走势）评估因子表现，并提供了相关数据支持。
指数增强组合表现
- 沪深300增强组合：本周超额收益为 0.74%，本月为 1.24%，本年为 9.20%
- 中证500增强组合：本周超额收益为 0.60%，本月为 0.75%，本年为 12.90%
- 中证1000增强组合：本周超额收益为 1.39%，本月为 1.69%，本年为 15.41%
因子多头超额收益表现
| 因子名称 | 本周 | 本月 | 过去一个月 | 本年 | 过去一年 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 单季度ROA | 1.38% | 2.04% | 2.55% | 5.40% | 5.69% | 6.06% |
| 标准化预期外盈利 | 1.01% | 1.23% | 1.49% | 6.82% | 6.97% | 12.20% |
| 一个月真实波动率 | 0.92% | 1.46% | 1.10% | 1.11% | 1.08% | 5.35% |
| 单季度ROE | 0.90% | 1.64% | 2.09% | 4.81% | 5.06% | 6.41% |
| 一个月日均换手 | 0.76% | 0.68% | 0.27% | 3.63% | 3.59% | 12.91% |
| 三个月真实波动率 | 0.71% | 0.74% | 0.25% | 1.99% | 1.84% | 4.60% |
| 非流动性冲击 | 0.09% | 0.18% | -0.24% | 10.08% | 10.01% | 16.18% |
| 标准化预期外收入 | 0.51% | 0.06% | 0.29% | 4.61% | 4.70% | 5.02% |
| 单季度净利润同比增速 | -0.22% | -0.12% | -0.27% | 1.64% | 1.57% | 5.69% |
| 一致预期市盈率TTM | -0.40% | -0.64% | -0.65% | 1.95% | 2.06% | 3.37% |
| 三个月反转 | -1.79% | -1.59% | -1.32% | 0.94% | 0.93% | 6.60% |
因子多空收益表现
| 因子名称 | 本周 | 本月 | 过去一个月 | 本年 | 过去一年 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 一个月真实波动率 | 3.17% | 3.98% | 3.68% | 12.49% | 12.47% | 22.81% |
| 一个月日均换手 | 2.76% | 2.00% | 1.52% | 16.46% | 16.46% | 35.00% |
| 单季度ROA | 2.72% | 3.74% | 4.54% | 9.12% | 9.53% | 12.80% |
| 单季度ROE | 2.68% | 4.16% | 4.89% | 9.69% | 10.12% | 14.54% |
| 三个月真实波动率 | 2.62% | 3.32% | 2.94% | 10.10% | 9.98% | 17.75% |
| 三个月日均换手 | 2.54% | 1.38% | 0.95% | 12.63% | 12.51% | 25.68% |
| 非流动性冲击 | 2.29% | 1.65% | 1.47% | 21.25% | 21.31% | 30.45% |
| 一致预期市盈率TTM | -0.66% | -0.87% | -0.46% | 4.72% | 5.19% | 15.45% |
| 一致预期PEG | -0.68% | -2.21% | -2.02% | -0.38% | -0.32% | 11.75% |
| 一致预期滚动BP | -1.58% | -2.39% | -2.39% | 11.20% | 11.58% | 14.89% |
| 三个月反转 | -2.09% | -1.84% | -1.47% | 6.90% | 6.81% | 21.04% |
因子信息比表现
| 因子名称 | 本周 | 本月 | 过去一个月 | 本年 | 过去一年 | 2008年以来年化收益 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 标准化预期外收入 | 32.39 | 5.55 | 6 | 3.58 | 3.58 | 2.22 |
| 单季度营业利润同比增速 | 23.47 | 5.14 | 5.4 | 1.78 | 1.77 | 1.88 |
| 非流动性冲击 | 21.64 | 2.97 | 2.53 | 4.09 | 4.03 | 3.2 |
| 单季度ROA | 20.71 | 7.65 | 8.55 | 1.57 | 1.61 | 1.55 |
| 单季度ROE | 20.04 | 8.32 | 9.15 | 1.73 | 1.78 | 1.85 |
| 标准化预期外盈利 | 17.51 | 6.36 | 6.97 | 3.32 | 3.34 | 3.26 |
| 一个月日均换手 | 10.08 | 1.83 | 1.3 | 1.76 | 1.73 | 2.68 |
| 一个月真实波动率 | 9.59 | 3.19 | 2.84 | 1.21 | 1.19 | 1.36 |
| 特异度 | 1.8 | 2.56 | 2.94 | 3.87 | 3.9 | 3.83 |
| 一致预期滚动BP | -14.97 | -6.9 | -6.68 | 2.06 | 2.1 | 1.37 |
| 一致预期市盈率TTM | -12.87 | -2.97 | -1.34 | 1.18 | 1.27 | 1.75 |
| 一致预期PEG | -7.92 | -7.34 | -6.2 | -0.1 | -0.08 | 2.19 |
| 三个月反转 | -10.14 | -2.5 | -1.89 | 0.96 | 0.93 | 1.73 |
| 账面市值比 | -7.83 | -6.25 | -6.24 | 2.08 | 2.09 | 1.3 |
因子多空相对强弱走势
- 表现较好的因子：一个月日均换手、三个月日均换手
- 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE
关键信息总结
- 表现优异因子：在不同时间维度下，如单季度ROA、单季度ROE、总市值对数、非流动性冲击、标准化预期外盈利、一个月反转等因子表现较好。
- 表现不佳因子：一致预期市盈率TTM、一致预期滚动BP、一致预期PEG、账面市值比、三个月反转等因子表现相对较差。
- 因子处理方式：所有因子均通过 MAD 去极值并进行 Z-Score 标准化处理，缺失值用行业均值或0填补。
- 因子中性化处理：在每个横截面上对因子（除市值外）进行中信一级行业和市值对数的中性化回归，使用残差项进行标准化处理。
风险提示
- 市场系统性风险
- 有效因子变动风险
作者信息
- 分析师：吴先兴
- 执业证书编号：S1110516120001
- 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
- 电话：18616029821
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资料来源
- Wind
- 天风证券研究所
图表说明
- 图1：指数增强组合表现
- 图2：因子多头超额收益表现
- 图3：因子多空收益表现
- 图4：因子多空收益信息比表现
- 图5：因子多空相对强弱走势
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