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金融工程：因子监控及指数增强组合跟踪总结（2018-07-28）

核心内容概述

本报告对因子收益、风险及指数增强组合的表现进行了持续跟踪分析，涵盖了多个时间段（本周、本月、过去一个月、本年、过去一年、过去十年）的因子多头超额收益、多空收益、信息比及相对强弱走势。此外，还对沪深300、中证500、中证1000指数增强组合的表现进行了分析。

指数增强组合表现

• 沪深300增强组合：

  • 本周超额收益：-0.80%
  • 本月超额收益：2.23%
  • 本年超额收益：7.51%

• 中证500增强组合：

  • 本周超额收益：-0.40%
  • 本月超额收益：1.64%
  • 本年超额收益：11.48%

• 中证1000增强组合：

  • 本周超额收益：-0.23%
  • 本月超额收益：2.11%
  • 本年超额收益：12.76%

因子库

因子库按以下维度构建：

• 规模：总市值对数
• 估值：账面市值比、市盈率倒数TTM、市销率倒数TTM
• 技术：一个月反转、三个月反转
• 成长：单季度净利润同比增速、单季度营业收入同比增速、单季度营业利润同比增速
• 盈利：单季度ROA、单季度ROE、单季度ROA同比变化、单季度ROE同比变化
• 一致预期：一致预期市盈率TTM、一致预期滚动BP、一致预期PEG
• 流动性：非流动性冲击、一个月日均换手、三个月日均换手
• 波动：一个月真实波动率、三个月真实波动率、特异度

所有因子均采用MAD（中位数绝对偏差）去极值并进行Z-Score标准化处理，缺失值则补为行业均值或0。

因子多头超额收益表现

本周表现

• 表现较好的因子：一致预期市盈率TTM、一致预期滚动BP、账面市值比、三个月反转
• 表现较差的因子：单季度ROA、标准化预期外盈利、标准化预期外收入、单季度营业收入同比增速、单季度ROE

本月表现

• 表现较好的因子：非流动性冲击、总市值对数、一个月日均换手
• 表现较差的因子：单季度营业收入同比增速、单季度ROA、单季度ROE、一个月真实波动率

过去一个月表现

• 表现较好的因子：总市值对数、非流动性冲击、三个月反转、一个月反转
• 表现较差的因子：单季度营业收入同比增速、单季度ROA、单季度ROE、一致预期PEG

本年表现

• 表现较好的因子：单季度ROA、单季度ROE、非流动性冲击、标准化预期外盈利、特异度
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、一个月真实波动率、三个月日均换手

过去一年表现

• 表现较好的因子：一个月反转、非流动性冲击、单季度ROE、单季度ROA、一个月日均换手、标准化预期外盈利、特异度
• 表现较差的因子：总市值对数、三个月真实波动率

因子多空收益表现

本周表现

• 表现较好的因子：三个月反转、一个月真实波动率、市销率倒数TTM、三个月日均换手、一个月日均换手、三个月真实波动率、特异度
• 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速、标准化预期外盈利、标准化预期外收入

本月表现

• 表现较好的因子：特异度、市销率倒数TTM、单季度ROA同比变化、一致预期滚动BP、账面市值比、非流动性冲击
• 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速

过去一个月表现

• 表现较好的因子：特异度、单季度ROA同比变化、市销率倒数TTM、一致预期滚动BP、非流动性冲击、账面市值比
• 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速

本年表现

• 表现较好的因子：标准化预期外收入、标准化预期外盈利、非流动性冲击、一个月反转、特异度、单季度净利润同比增速
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、三个月日均换手、一个月真实波动率

过去一年表现

• 表现较好的因子：一个月反转、非流动性冲击、单季度ROE、单季度ROA、一个月日均换手、标准化预期外盈利、特异度
• 表现较差的因子：总市值对数、三个月真实波动率

因子信息比表现

本周表现

• 表现较好的因子：三个月反转、一个月真实波动率、市销率倒数TTM、三个月日均换手、一个月日均换手、三个月真实波动率、特异度
• 表现较差的因子：标准化预期外盈利、标准化预期外收入、单季度营业收入同比增速、单季度ROA、单季度ROE、单季度净利润同比增速、单季度营业利润同比增速

本月表现

• 表现较好的因子：特异度、市销率倒数TTM、单季度ROA同比变化、一致预期滚动BP、账面市值比、非流动性冲击
• 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速、单季度净利润同比增速

过去一个月表现

• 表现较好的因子：特异度、单季度ROA同比变化、市销率倒数TTM、一致预期滚动BP、非流动性冲击、账面市值比
• 表现较差的因子：单季度ROA、单季度ROE、单季度营业收入同比增速

本年表现

• 表现较好的因子：标准化预期外收入、标准化预期外盈利、非流动性冲击、一个月反转、特异度、单季度净利润同比增速
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、三个月日均换手、一个月真实波动率

过去一年表现

• 表现较好的因子：标准化预期外收入、标准化预期外盈利、非流动性冲击、一个月反转、特异度、单季度净利润同比增速
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、三个月日均换手、一个月真实波动率

因子多空相对强弱走势

• 表现较好的因子：一个月反转、非流动性冲击、单季度ROA、单季度ROE
• 表现较差的因子：三个月真实波动率、一个月真实波动率、三个月日均换手

风险提示

• 市场系统性风险
• 有效因子变动风险

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 电话：18616029821

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图表目录

• 图1：指数增强组合表现
• 图2：因子多头超额收益表现
• 图3：因子多空收益表现
• 图4：因子多空收益信息比表现
• 图5：因子多空相对强弱走势