20180702-信达证券-化工行业2018年第26周周报_氢氟酸_R22_R32_镁锭及国际尿素价格上涨_40页_2mb

化工行业周报总结（2018年第26周）

核心内容概述

2018年第26周，化工行业整体呈现部分产品价格上涨、部分价格下跌的态势，行业整体表现与沪深300指数相比有小幅波动。报告重点分析了农用化工、矿物化工、无机酸碱、煤化工及原油五大产业链的市场动态，同时对行业趋势、成本结构及风险因素进行了评估。

一、农用化工产业链

1. 氮肥

• 国际市场：美国海湾、波罗的海和尤日内尿素价格分别上涨9.9%、8.7%和8.5%，达到267、250和255美元/吨。
• 国内市场：山东尿素价格下跌0.3%至2020元/吨，而四川和邦氯化铵、陕西兴化硝酸铵价格维持不变。
• 趋势分析：国内尿素价格受需求疲软影响，预计近期稳中趋弱；国际尿素价格因需求释放及成本上涨维持高位。国内尿素出口面临中东、西非低成本竞争，去产能预期持续。

2. 磷肥

• 国际市场：摩洛哥、波罗的海/黑海和美国海湾DAP价格分别上涨2.5%、1.7%和0.3%，达到428、415和415美元/吨。
• 国内市场：57%磷酸二铵价格上涨1.0%至2450元/吨，55%粉状一铵价格上涨0.6%至2150元/吨，磷矿石价格保持稳定。
• 趋势分析：磷肥库存处于低位，供应紧平衡。国际市场需求持续释放，国内供应偏紧，预计二铵价格或上涨50-100元/吨。长期看，国外低成本产能扩张将对我国磷肥出口形成冲击。

3. 钾肥

• 国际市场：温哥华、前苏联和美国海湾CFR价格维持233、217和415美元/吨不变。
• 国内市场：青海盐湖氯化钾、罗布泊硫酸钾、天津青上硫酸钾和华东氯化钾价格维持2300、3000、2950和2300元/吨不变。
• 趋势分析：国内钾肥价格回到十年底部水平，行业供过于求显现。进口商利润维持正，经销商利润为负。行业利润率下降，市场格局逐步变化。

4. 复合肥

• 价格：撒可富、司尔特、红四方和红日阿康复合肥价格维持稳定。
• 趋势分析：受农产品价格低迷影响，复合肥需求不旺，销量下降。原材料价格下跌可能伴随复合肥价格下跌，影响经销商采购意愿。报告看好已建立品牌和渠道的企业。

5. 农药

• 草甘膦：华东市场95%原药价格维持27500元/吨不变，但成本支撑下略有上调。
• 趋势分析：行业经历去产能，价格稳定。环保影响短期可能带来事件性刺激，但长期对行业边际成本影响较大。

6. 农产品

• 价格：相对稳定波动，无明显趋势。

二、矿物化工产业链

1. 磷化工

• 国际市场：磷酸价格维持不变。
• 国内市场：湿法和热法工业酸价格维持3900和4700元/吨不变。
• 趋势分析：黄磷价格稳定，受环保督察影响，部分企业开工不稳定。磷肥价格小幅上涨，供应紧张。

2. 氟化工

• 价格：制冷剂R32和R22分别上涨15.8%和5.6%，达到22000和19000元/吨；氢氟酸价格上涨20.9%至11000元/吨。
• 趋势分析：氢氟酸价格上涨受环保影响，萤石供应紧张，成本推动价格上涨。

3. 有机硅及晶体硅

• 价格：蓝星星火硅油、107胶和生胶价格分别上涨5.9%、1.1%和1.1%至43000、35500和36000元/吨；欧洲多晶硅价格下跌14.6%至9.05美元/公斤。
• 趋势分析：有机硅价格上涨，部分企业将进行检修，短期内价格维持高位。金属硅价格下跌，影响成本结构。

4. 锂产品

• 价格：碳酸锂价格维持115000元/吨不变。
• 趋势分析：锂产品价格稳定，行业未出现明显波动。

5. 镁产品

• 价格：中部和西部镁锭价格分别上涨5.7%和5.9%，达到16700和16250元/吨。
• 趋势分析：镁锭价格上涨，可能受需求增长和供应紧张影响。

三、无机酸碱产业链

1. 氯碱化工

• PVC：东部电石法和西部自产电石价格分别下跌1.0%和0.3%至6850和6800元/吨。
• 烧碱：西部自产盐、外购盐和东部自产盐、外购盐价格分别下跌5.0%、3.4%、0.7%和0.7%至912、912、1080和1080元/吨。
• 趋势分析：PVC需求受雨季和建筑开工下滑影响，价格维持稳定。烧碱价格受下游需求疲软影响，预计继续低迷。

2. 三酸三碱

• 酸：硫酸价格维持320元/吨，盐酸、硝酸价格稳定。
• 碱：纯碱价格维持2100元/吨不变，烧碱价格下跌。
• 趋势分析：三酸三碱价格维持稳定，但部分产品因成本上升而面临价格压力。

四、煤化工产业链

• 甲醇：西北和西南市场价格分别下跌5.6%和3.5%至2530和2650元/吨。
• 醋酸：华东市场价格下跌5.8%至5050元/吨，醋酐价格下跌3.3%至8000元/吨。
• 炭黑：价格稳定。
• BDO：新疆美克BDO价格维持11800元/吨不变，华东PTMEG价格维持14250元/吨不变。
• 趋势分析：甲醇和醋酸价格下跌，受原料成本和环保影响。BDO价格维持稳定，部分企业检修可能影响供应。

五、原油

• 价格：WTI油价上涨11.9%至73.45美元/吨，布伦特油价上涨4.8%至77.85美元/吨。
• 趋势分析：国际油价上涨，但国内原油价格未明显变化。中东局势对油价有较大干扰，但中期逻辑仍以成本为主导。

风险提示

• 油价波动：中东局势可能对国际油价造成干扰，但报告基于中期成本逻辑判断。
• 行业竞争：国内尿素、磷肥面临国际低成本产能的冲击，需加强去产能和出口调节。
• 环保影响：环保督察可能对部分化工产品供应和价格产生短期影响。

关键信息汇总

重点公司及股票代码

研究团队信息

• 郭荆璞：首席分析师，研究领域涵盖能源化工、新能源、石油、煤炭、天然气等。
• 李皓：分析师，具备CFA、CPA资格，熟悉化工产业链。
• 葛韶峰：研究助理，拥有量子材料研究背景。

总结

2018年第26周，化工行业整体价格波动有限，部分产品如尿素、磷肥、镁锭等价格上涨，而尿素、PVC、烧碱等价格下跌。行业整体面临去产能压力，出口市场受国际竞争影响较大。报告强调了环保政策、成本变化及国际市场需求对行业价格的影响，并建议关注具备品牌和渠道优势的企业。