20210809-万联证券-休闲服务行业周观点_疫情反复_文旅市场短期承压_9页_1mb

文旅市场与休闲服务行业周分析总结（2021年08月02-08月08日）

核心内容

近期疫情反复，对文旅市场造成短期压力，尤其是暑期旅游市场因多地防疫措施而出现退订高峰。尽管如此，休闲服务行业整体仍表现出较强的恢复力，申万休闲服务指数在上周上涨3.41%，跑赢上证综指1.62个百分点，位列申万28个一级行业指数涨幅第9位。年初至今，申万休闲服务指数下跌12.67%，跑输上证综指12.24个百分点，位列第22位。

主要观点

短期市场表现

• 疫情对文旅市场的影响：疫情反复导致多个省份采取限制措施，影响景区运营和旅游活动，旅游平台退订量达高峰，暑期旅游市场有所降温。
• 行业恢复情况：休闲服务行业整体逐渐恢复，部分子板块如旅游综合和景点表现较好，分别上涨4.18%和1.07%。
• 重点板块：酒店和景区板块业绩改善明显，受压抑的旅游需求正向国内市场转移，关注具备弹性较大的龙头企业。

中长期市场展望

• 免税与演艺主题公园：具备优质成长性的免税和演艺主题公园板块龙头被看好，受益于消费回流和免税政策支持。
• 教育行业转型：受“双减”政策影响，K12校外培训面临政策风险，但职业教育得到政策支持，成为新的关注点。

关键信息

行情回顾

• 上证综指：上涨1.79%
• 申万休闲服务指数：上涨3.41%
• 板块PE估值：酒店551.53、景点255.19、旅游综合56.49

行业重要事件

• 旅游政策：
  • 国务院联防联控机制对跨省旅游活动进行联动管理，暂停中高风险地区跨省旅游活动。
  • 海旅免税与华扬联众、乐弘益成立海南乐购仕供应链管理有限公司，推动旅游消费新业态发展。
• 教育政策：
  • 国务院发布《全民健身计划（2021-2025年）》，推动体育产业数字化转型。
  • 北京市学科类培训机构暑期暂停开课，严格执行“双减”政策。

上市公司重要公告

• 西藏旅游：披露半年度报告，营业收入同比增长270.82%，但净亏损扩大。
• 众信旅游、华天酒店：高管职位变动，众信旅游独立董事丁小亮辞职，华天酒店总裁任晓波因身体原因辞职。
• 东方时尚：回购股份，用于公司发展。

投资建议

旅游板块

• 酒店龙头：受益于旅游和商务出行恢复，建议关注。
• 景区龙头：旅游活动逐步恢复，景区业绩有望提升。
• 头部旅行社：积极转变发展模式，与免税合作，具备增长潜力。
• 免税板块：受益于消费回流和免税新政，未来成长性良好。

教育板块

• 职教龙头：在“双减”政策背景下，职业教育成为政策支持方向，建议关注。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性和异地性，易受自然灾害、安全事故等影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响企业经营收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，可能带来团队融合和经营风险。

投资评级

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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