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生猪期现全面下行周度报告总结

核心内容

本报告为2022年2月20日发布的生猪周度报告，分析了生猪期货与现货市场走势、供需变化、政策调控及养殖利润情况。报告指出，当前生猪市场处于供过于求的状态，价格持续下行，短期内可能继续探底，但随着季节性需求回暖，价格有望回升。

主要观点

1. 市场走势

• 本周期现价格全面下行，节后需求淡季导致现货价格大幅下跌。
• 生猪出栏均价12.09元/公斤，周环比下降8.27%，同比下跌59.54%。
• 猪肉价（前三等级白条）全国周度均价17.02元/公斤，周环比下降7.11%，同比下跌57.72%。
• 期货市场方面，主力合约LH2205收盘价14190元/吨，环比下降3.57%；远月合约LH2209收盘价17220元/吨，环比下降0.29%。
• 基差为-2430，显示现货价格低于期货价格，近弱远强格局明显。

2. 供给端分析

• 国家统计局数据显示，2021年12月生猪存栏4.49亿头，相当于2017年年末的101.7%，仍处于存栏过剩状态。
• 农业农村部数据显示，2021年四季度末全国能繁母猪存栏量4329万头，环比减少2.9%，同比增加4.0%，相当于正常保有量的105.6%。
• 能繁母猪存栏在2021年6月达到高峰，随后持续去产能，至今累计下滑6.47%。
• 补栏情绪以观望为主，仔猪和二元母猪价格保持稳定，但养殖利润持续承压。

3. 需求端分析

• 本周涌益样本企业平均日屠宰量为100409头，较上周明显回升，主要受节后复工及元宵节影响。
• 屠宰企业开工率提升，但整体需求仍偏弱，市场供应充裕。

4. 饲料成本

• 2021年全国猪饲料产量13076.5万吨，同比增长46.6%，显示存栏已完全恢复。
• 原料价格上涨推高饲料成本，进一步压缩养殖利润。

5. 政策影响

• 生猪预警指标基于猪粮比，当前猪粮比为5.37:1，进入过度下跌二级预警区间，可能启动收储政策。
• 国储收储作为短期稳定价格的工具，预计在价格触及10元/公斤后开始回升。
• 2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%，叠加进口利润低迷，预计冻肉进口量将回归正常水平。

6. 未来展望

• 出栏量预计在8月后才开始明显回落，二季度价格再度探底概率较大。
• 三季度价格不宜过度乐观，四季度有望因季节性消费回暖回升至成本线以上。
• 2022年全年生猪价格预计在16元/公斤左右，年底有望回升至18-20元/公斤的相对高位。

关键信息

价格走势

• 现货价格：出栏均价12.09元/公斤，猪肉价17.02元/公斤
• 期货价格：LH2205收盘价14190元/吨，LH2209收盘价17220元/吨
• 基差：-2430元/吨

供需情况

• 存栏过剩：2021年12月生猪存栏4.49亿头，能繁母猪存栏4329万头
• 出栏体重：116.86公斤，宰后均重87.49公斤/头
• 补栏情绪：以观望为主，仔猪和二元母猪价格稳定

政策与市场调控

• 猪粮比5.37:1，进入二级预警区间，可能启动收储
• 进口关税提高至12%，冻肉进口量预计在100-150万吨区间

利润状况

• 自繁自养利润：-495元/头
• 外购仔猪育肥利润：-149元/头

策略建议

• 期货操作建议：继续持有LH2205空单，注意疫情和政策风险
• 市场格局：近弱远强，期货价格仍处下行趋势

研究员简介

• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于国内某大型现货企业负责期货套期保值工作。
• 拥有期货从业人员资格（F0282372）和投资咨询资格（Z0010289）。

重要声明

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