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宏观周报总结

核心内容概述

2022年2月的宏观周报主要聚焦于“东数西算”工程启动、俄乌局势、国内通胀表现、市场走势及政策动向等方面。报告从宏观经济、市场动态、政策解读、行业分析等多个角度，为投资者提供了详实的市场分析与政策解读。

主要观点

1. “东数西算”工程全面启动

• 背景：国家发改委等四部门于2022年2月17日同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中心集群。
• 意义：标志着全国一体化大数据中心体系完成总体布局，属于数字基础设施建设，即“新基建”。
• 目标：缓解东部地区能耗紧张与电力成本高的问题，同时利用西部地区可再生能源和气候优势，提升算力资源利用效率。
• 影响：将带动数据中心上下游产业链，包括土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源等，有助于经济稳增长。

2. 俄乌局势持续发酵

• 现状：俄罗斯南部罗斯托夫州进入紧急状态，乌克兰局势成为慕安会讨论焦点，各方呼吁缓和。
• 影响：短期可能加剧市场风险情绪，推升黄金、油价，压制风险资产表现。
• 前景：美国、欧盟与俄罗斯之间的三方博弈仍将持续，但大规模战争可能性较低。

3. 国内通胀表现弱于季节性

• CPI：2022年1月CPI同比0.9%，环比0.4%，弱于历史季节性均值，主要受猪肉供应充足、猪价回落影响。
• PPI：同比9.1%，环比-0.2%，受煤炭及钢铁价格下跌影响，体现保供稳价政策效果。
• 展望：年内CPI中枢温和上行，PPI下行趋势可能延续，通胀对货币政策形成掣肘的可能性较低。

4. 货币政策保持宽松

• MLF操作：央行2月15日平价加量续作3000亿元MLF，显示货币政策仍处于宽松窗口期。
• 降准降息预期：3月MLF到期日早于美联储议息会议，国内仍有降准降息空间。
• 政策支持：国常会推出一揽子纾困帮扶政策，包括减税降费、金融支持等，助力经济稳增长。

5. 市场表现与行业动态

• 股市：春节后大盘震荡上行，建筑装饰、有色金属、生物医药涨幅居前，休闲服务、非银、银行跌幅居前。
• 定增动态：本周新增证监会核准4家、发审委通过5家、股东大会通过11家、董事会通过5家定增项目，合计25家，预计对相关行业形成一定支撑。

关键信息

一、政策动态

• “东数西算”工程：全面启动，推动数据中心向西部转移，提升算力资源利用率。
• 工业与服务业政策：发改委等多部门联合出台18项措施促进工业经济平稳增长，43项政策支持服务业困难行业。
• MLF操作：央行平价超额续作MLF，释放宽松信号，支持稳增长。
• 定增项目：本周新增25家定增项目，涉及多个行业，如交通运输、农林牧渔、电子等。

二、市场与经济数据

• CPI与PPI：1月CPI同比0.9%，PPI同比9.1%，均弱于预期。
• 行业表现：建筑装饰、有色金属、生物医药涨幅居前，休闲服务、非银、银行跌幅居前。
• 疫情情况：全球疫情好转，国内零星散发，新增确诊71例。
• 流动性：资金面略偏紧，公开市场操作净投放-2500亿元，隔夜及7天期回购利率环比上升。

三、国际局势

• 俄乌冲突：持续影响全球市场情绪，推升黄金与油价，压制风险资产。
• 伊朗核协议谈判：释放积极信号，若成功可能缓解原油供应紧张局面。

行业与市场评级

• 市场指数评级：

  • 看多：上证综指未来6个月内上升幅度达或超过20%
  • 看平：波动幅度在-20%至20%之间
  • 看空：下跌幅度达或超过20%

• 行业指数评级：

  • 超配：行业指数相对上证指数强于10%
  • 其他：标配、低配等。

• 公司股票评级：

  • 买入：股价相对上证指数强于15%
  • 增持、中性、减持、卖出等。

风险提示与免责条款

• 风险提示：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性与完整性，东海证券保留修改与更新的权利。

附注信息

• 分析师：李沛，宏观策略分析师，具备证券研究经验。
• 联系方式：上海与北京东海证券研究所，提供专业研究支持。