20220220-东北证券-建筑装饰行业动态报告_建筑板块全面牛市来临_建议超配_3页_479kb

建筑装饰行业分析总结

核心内容

本报告发布于2022年2月20日，对建筑装饰行业进行了深入分析，认为建筑板块正迎来全面牛市，并建议投资者超配该板块。报告指出，当前建筑行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，有望超越2014年“一带一路”背景下的市场表现。

主要观点

1. 建筑行业进入牛市周期

• 政策支持：2021年底中央经济工作会议后，“稳增长”成为市场焦点，基建投资作为稳增长的重要抓手，政策支持力度加大。
• 市场预期：各省市已发布2022年重大项目投资清单，项目总数超过6500个，总投资额超15.6万亿元，显示出强劲的政策预期。
• 行业表现：建筑行业已于2021年9-11月开启第一波牛市，当前正迎来第二波全面牛市行情。

2. 建筑企业订单情况良好

• 中国建筑：2022年1月基建新签合同额达487亿元，同比增长68%。
• 中国化学：2022年1月新签合同额达512亿元，同比增长83%。
• 订单落地：订单增长侧面印证了基建投资政策的预期，建筑企业业绩值得期待。

3. 现金流改善与基本面提升

• 现金流：央企股价走势与其现金流表现高度相关，建筑企业现金流有望持续改善。
• 资产负债率：随着Reits（不动产投资信托基金）的开展，资产负债率有望下降，企业基本面同步向好。
• 经营质量：企业将现金流表现纳入考核，提升经营质量与周转效率。

4. 投资建议

• 重点标的：
  • 中小市值：陕西建工、东华科技、蒙草生态、中材国际、筑博设计等。
  • 建筑央企：中国电建、中国能建、中国化学、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国建筑等。
  • 其他关注标的：山东路桥、四川路桥、粤水电、江河集团、中装建设等。
• 评级：上述重点公司均被给予“买入”评级。

关键信息

行业数据概览

• 成分股数量：160只
• 总市值：4980亿元
• 流通市值：3364亿元
• 市盈率：26.72倍
• 市净率：1.30倍
• 行业总营收：3642亿元
• 行业总净利润：125亿元
• 行业资产负债率：143.8%

历史收益率曲线

• 绝对收益：1个月6%，3个月20%，12个月29%
• 相对收益：1个月9%，3个月23%，12个月48%

风险提示

• 稳增长不及预期：若政策支持力度不足或经济环境恶化，可能影响建筑行业的增长预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。

研究团队简介

• 分析师：王小勇
• 背景：重庆大学技术经济及管理硕士，四川大学水利水电建筑工程本科，现任东北证券建筑建材行业首席分析师。
• 经验：4年房地产行业工作经验，2007年以来具有13年证券研究从业经历，善于把握周期行业发展脉络。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 所有信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，不构成任何投资建议。
• 报告结论未受任何第三方影响，文字阐述反映分析师真实观点。

机构销售联系方式

• 公募销售：华东、华北、华南地区均有详细联系方式。
• 非公募销售：华东地区有多个联系人及联系方式。

总结

本报告认为，建筑装饰行业在“稳增长”政策推动下，正迎来牛市周期。行业基本面强劲，企业订单饱满，现金流有望持续改善，具备较高的投资价值。建议投资者重点关注建筑央企及部分中小市值企业，同时注意政策不及预期等风险。