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生猪供应充足，05合约可逢高沽空总结

核心内容

本周生猪期货与现货市场整体呈现弱势调整态势，生猪价格持续承压，养殖利润进一步下滑，市场对后市预期偏空。基于供需格局与成本端压力，建议投资者在05合约逢高做空，养殖企业可考虑卖出套保。

主要观点

1. 期货市场表现

• 主力合约（LH2205）：本周偏弱调整，最高价14805元/吨，最低价14115元/吨，周五收盘于14190元/吨，持仓量6.8万手。
• 盘面升水：LH2205合约价格升水2月13日河南地区生猪出栏价约1690元/吨。
• 其他合约：03、09合约也呈现偏弱调整，其中03-05合约价差收窄，05-09合约价差扩大。

2. 现货市场表现

• 全国均价：本周全国生猪销售均价为12.09元/公斤，周跌幅达8.27%。
• 区域差异：北方市场涨跌互现，南方市场整体偏弱，元宵节前散户出栏量偏低，但集团场供应充足。
• 出栏均重：本周全国出栏均重为116.86公斤，周跌幅0.18%，表明市场交易体重仍有小幅回落。

3. 养殖利润状况

• 母猪与仔猪价格：50Kg二元母猪价格与上周持平，为1643元/头；15Kg仔猪价格稳定，为399元/头。
• 猪粮比价：2月11日猪粮比为5.37，连续三周低于6：1，表明养殖利润承压。
• 亏损扩大：自繁自养利润周跌幅达110.5397%，外购仔猪利润周跌幅达259.8336%，养殖端亏损加剧。

4. 屠宰与库存情况

• 出栏体重：受猪价下行影响，出栏均重下降，多地主流出栏体重在110-120公斤之间，南方地区偏高至120-130公斤。
• 屠企库存：屠企冻品库存率15.98%，较上周增长3.9012%。
• 开工率与屠宰量：屠企开工率下降，屠宰量有所减少，反映出市场需求疲软。

5. 供需格局分析

• 能繁母猪存栏：2022年1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，逐渐回归正常水平。1月能繁母猪存栏环比下降1.6%，新配种母猪头数持续下跌。
• 仔猪与育肥猪生产效能：受气温影响，仔猪和育肥猪生产效能小幅下降，窝均健仔数减少，仔猪产房存活率下降。

6. 猪肉进口情况

• 进口量：2022年12月猪肉进口量为17万吨，同比大幅下降60.7%。
• 进口趋势：预计2022年全年猪肉进口量约220万吨，因国内猪价偏低，进口节奏放缓，且进口关税恢复至12%。

关键信息

• 期货策略：LH2205合约可逢15000元/吨一线做空，养殖企业可视自身情况对07、09、11、2301合约进行卖出套保。
• 供需关系：生猪供应仍显宽松，能繁母猪存栏逐步回归，但供应端调整有限。
• 市场情绪：猪价持续下跌，养殖端亏损扩大，猪肉收储工作启动短期提振信心，但难以改变亏损局面。
• 后市预期：过剩产能或加速淘汰，能繁母猪和生猪存栏有望进入下行区间，2022年上半年亏损深度将影响下半年猪价反弹幅度。

数据来源

• 涌益咨询
• 农业农村部
• 国家发改委
• Wind、华融融达

声明

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