20241110-国泰期货-生猪_期现背离运行_7页_1mb

生猪市场分析报告总结（2024年11月10日）

一、本周市场回顾（11.4-11.10）

1. 现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为34.8元/公斤（上周32.6元/公斤），上涨2.2元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为16.52元/公斤（上周17.17元/公斤），环比下降0.65元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1627元/头（上周1629元/头），小幅下降。
• 出栏均重：全国出栏平均体重为125.32KG（上周125.3KG），环比上升0.02%。

2. 期货市场

• LH2411合约：本周最高价15600元/吨，最低价15215元/吨，收盘价15400元/吨（上周同期15370元/吨），呈现偏强震荡走势。
• LH2501合约基差：本周基差为1120元/吨（上周同期1800元/吨），显示期货价格与现货价格的差距有所收窄。
• 月差情况：LH2501-LH2503月差为1490元/吨。

二、下周市场展望（11.11-11.17）

1. 现货市场

• 出栏量：11月日均出栏量环比增加，月初缩量后中旬将逐步恢复，整体供应较宽松。
• 价格走势：现货价格短期仍承压，需求端虽有增长，但难以支撑价格明显反弹。
• 驱动因素：集团养殖利润较高，主动压栏意愿低，部分二育及压栏猪只有释放意愿，导致供应量维持高位。

2. 期货市场

• LH2501合约：11月8日收盘价为15400元/吨，周末现货价格出现反弹，但月底及月初存在集团缩量，中旬需求增量有限。
• 支撑与压力位：短期支撑位14500元/吨，压力位16500元/吨。
• 反套机会：关注3-7及5-9反套机会，注意止盈止损。
• 仔猪料与价格：10月以来仔猪料下降明显，但仔猪价格逆势上涨，一定程度上预示2025年二三季度供应或小于一季度。

三、关键数据与趋势分析

1. 供应端

• 小猪存栏：图3显示全国小猪存栏情况，反映供应端变化。
• 能繁存栏：图4显示能繁存栏数据，影响未来生猪供应。
• 出栏量：图6显示全国生猪出栏量，9月环比上升，显示市场供应较为稳定。
• 出栏均重：图5显示本周出栏均重为125.32KG，略有上升。

2. 需求端

• 猪肉产量：9月猪肉产量492万吨，环比上升14.4%，显示需求端有增长。
• 猪肉进口：9月猪肉进口10.3万吨，环比上升10.87%，说明外部供应有所增加。
• 鲜销率：图21显示白条猪肉周度鲜销率，反映终端消费情况。
• 屠宰量：图22显示屠宰企业日度屠宰量，显示市场需求变化。

3. 价格与成本

• 猪粮比：图14显示猪粮比走势，反映养殖成本与价格的关系。
• 肥标价差：图20显示肥标价差持续走扩，集团价格明显低于散户价格，但集团仍无缩量计划。
• 仔猪价格：图13显示仔猪价格走势，10月逆势上涨，预示未来供应可能偏紧。
• 猪肉批发价：图9显示全国猪肉批发价均价，反映市场整体价格水平。

四、风险提示

• 宏观环境：市场可能受到宏观经济波动影响，需关注政策及经济数据。
• 二次育肥：散户及二育抛售积极性偏高，可能对市场造成短期压力。

五、分析师声明与免责声明

• 本报告由国泰君安期货研究团队撰写，作者具有期货投资咨询执业资格。
• 报告观点基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息可能随时间变化而更新，投资者需自行关注最新信息。
• 报告版权归国泰君安期货所有，未经书面许可不得使用或引用。

总结：本周生猪现货价格弱势运行，期货价格偏强震荡，基差有所收窄。下周市场供应端仍将维持宽松，需求端季节性消费回升，但短期内现货价格仍承压。期货市场关注LH2501合约支撑与压力位，同时留意3-7及5-9反套机会。风险方面，宏观环境和二次育肥可能对市场产生影响。